近年来,巨灾债券的应用与发展已成为国际保险市场和金融市场关注的热点,它不仅有效增强了保险公司对巨灾风险的承保能力,还为资本市场的投资者提供了新型的投资工具。然而,巨灾债券在我国境内的发展还处于初级阶段,债券发行的时机尚未成熟,尤其是对于这类特殊债券的市场潜在需求不明晰,严重影响了巨灾债券在我国的发展进程。要探明巨灾债券对我国资本市场的投资者是否具有吸引力,就要讨论巨灾债券市场与我国传统金融资产间的相互关系,进一步研究巨灾债券对投资组合的风险水平影响及资产配置等相关问题。本文将巨灾债券市场与我国股票市场、债券市场作为研究对象,以2010年7月至2020年7月十年的上证综合指数、中证综合债指数、瑞士再保险巨灾债券总回报指数为样本。使用GARCH模型拟合各金融资产收益时间序列的边缘分布,选择T-Copula函数刻画组合的联合分布,详细探讨了不同金融资产市场之间的相关关系。进一步,利用蒙特卡罗模拟方法测度不同投资组合的VaR和CVaR,求解基于风险优化下投资组合的资产配置,并对比加入与不加入巨灾债券的投资组合效率。实证分析得到如下结论:在样本期间内,巨灾债券与国内股票、普通债券相关系数很小,与传统金融市场波动相关性较低;在投资组合中加入巨灾债券提升了组合收益,同时降低了投资组合的风险价值VaR与CVaR,增大了切线组合的夏普比率。表明在投资组合中加入巨灾债券可以为投资者增加收益,降低投资组合的风险水平,巨灾债券对国内资产组合可以起到优化作用。本文研究结论有助于消减巨灾债券与国内资产相关性不明晰在研究中可能产生的偏误,更准确地反应了巨灾债券市场与我国股票、债券市场间的关系。依据市场之间的相关性特征构建的最优投资组合,为投资者提供了新的投资选择和方向,在巨灾债券投资组合的风险度量、资产配置等问题的研究方面具有一定的参考价值,为推动巨灾债券的发行与应用提供了理论支持。