在金融学传统理论中,市场会自动达到有效状态,因为投资者都是市场中的“理性人”,因此资产即使存在不合理定价,其价格也随着投资者套利等行为的实施而最终回归其价值。然而,金融学传统理论在解释当今金融市场纷繁复杂的市场现象时缺乏解释力,投资者出现的大量非理性行为明显与其基本假设相悖,要对这些复杂的现象做出合理解释需要理论新的探索。随着行为金融学的诞生,金融学传统理论的基本假设受到了挑战,该理论将投资者个体心理及其催生的行为纳入金融学的理论研究范围,以微观个体行为切入视角,尝试用行为动机等心理因素来解释金融市场复杂现象的产生原因。开展投资者情绪相关研究,对于探索股票市场波动背后的动因有重要作用。本文主要分析投资者情绪对中国股票市场价格波动影响。在对现有理论文献进行梳理的基础上,提出了研究假设,并以构建VAR模型的方式对两者间影响关系进行了实证分析研究。在本文的实证分析部分,第一部分是对模型所涉指标进行构建,综合运用主成分分析法和线性回归构建出投资者情绪综合指标,以方差波动率作为衡量股价波动的指标,以此作为后续分析的数据基础;第二部分则是通过建立VAR模型开展两者的关系分析,发现投资者情绪确实会对我国股票市场的价格波动产生同向影响,且股价波动会反作用于投资者情绪,形成互动影响,这种互动影响会随着时间的推移而逐渐减弱,且股票之间信息披露质量的高低不同会导致这种影响的效果发生变异,体现为投资者情绪的波动对低信息披露质量股的股价波动影响更大。