【摘 要】
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该文把对西方财务理论中的资本结构的目标函数即"企业市场价值最大化"搬为中国国有企业的理财目标,这一看法提出了自己的不同见解,引入委托一代理理论,提出中国国有企业的基
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该文把对西方财务理论中的资本结构的目标函数即"企业市场价值最大化"搬为中国国有企业的理财目标,这一看法提出了自己的不同见解,引入委托一代理理论,提出中国国有企业的基本财务目标应与经理人员的效用直接联系,这是该文的创新之处.对国有企业资本结构的理论与实证分析,从数学的角度对企业财务目标与资本结构(负债权益比例)的定量关系进行了推导.理论上证明存在一个最优资本结构,在实证分析时,主要以1997年的最新统计数据为主,分析了国有企业资本结构的现状.国有企业资本结构不合理的地方依然表现为企业过度负债,并对构成现状的成因进行了分析.优化企业财务结构必须和企业治理结构的建立与完善联系在一起,企业治理机制又分为外部治理和内部治理,其中外部治理主要是为国有企业制造一个公平竞争的外部环境,内部治理结构各式各样,国有企业可根据自身情况作出不同选择,目前中国最流行的两种把优化企业财务结构与调整治理结构结合起来的手段是企业兼并和国有企业股份化,笔者认为这两种方式的实施都应以市场为基础,否则国有企业的财务结构得不到根本的调整.
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