自2012年以来我国经济进入明显的下行通道,不断降低的资产回报率与货币宽松政策共同造就了资金较多而优质资产较少的“资产荒”局面。“资产荒”问题使得金融机构风险偏好逐渐增强,不断通过配置高风险的资产来增加盈利。另一方面,金融混业经营不断增速,银行理财资金绕道进入股市,保险资金也在资本市场频频举牌,混业经营使得金融牌照价值大幅走高,一些保险企业甚至成为了控股公司投融资的利器。在这一系列因素的叠加下,催生了以融资难度降低、资金脱实向虚、优质企业吸引力增强为特征的第六次收购浪潮。在这次浪潮中,以弱吞强、杠杆收购为特征的恶意收购事件不断涌现。尤其是2015年7月开始的万科股权之争事件牵动着我国资本市场所有人的神经。面对大环境下恶意收购的不断增多、混业经营带来的金融风险不断增加等问题,以万科股权之争事件为切入点进行深入的案例分析,将对我国上市公司的公司治理及反收购战略设计提供借鉴,对金融业新形势下的协同监管也有积极意义。本文首先对中西方关于反收购理论的发展历程进行了回顾,通过综合整理国内外关于反收购的前沿理论成果,对案例分析提供理论支持。在具体案例分析的过程中,以时间进程和资金流动两条线索同时对案例进行梳理,在运用理论分析的同时注重结合我国资本市场独特的法律环境和制度环境,通过对收购与反收购双方的动机、策略进行分析与点评,设计出具有中国特色、符合中国国情的反收购方案。最后,由个案分析上升到对上市公司治理的启示以及宏观监管政策制定的建议层面,将个案中普遍适用的原理进行推广。在万科股权之争的案例中,恶意收购方宝能系利用保险资金、银行配资、股权质押、收益互换、融资融券等多种手段以杠杆收购的方式抢购万科股份成为了万科第一大股东。宝能系利用了众多金融工具,资金流动较为隐蔽,杠杆比例也较高,风险极大。万科管理层在事件中,利用资产重组、拉拢股东、增加员工持股等方式反击宝能系,手段很多,但效果有限,直至监管层的介入才基本平息股权纷争。这也反映出了我国上市公司普遍风险意识不强、忽略中小股东利益、公司治理存在缺陷等问题。在金融机构混业经营加速、资产荒与资金脱实向虚不断加剧的新形势下,我国上市公司在反收购战略设计上应该更加注重预防措施的建立,以预防为主,攻击为辅,同时在公司治理上将股权结构和股东利益问题解决好,将恶意收购扼杀在摇篮之中。金融监管部门也应加强对混业经营与金融创新的监管,在制度设计上为优秀的上市公司发展保驾护航。