作为一个新兴金融市场,我国股市的投资者结构仍以散户为主,股市一直存在较高的波动性。其中,股价暴跌引起的股价崩盘不仅会使股东利益受损,而且会使投资者对资本市场丧失信心,对实体经济造成严重影响。因此,倡导投资者机构化是全球资本市场的发展趋势。自2009年以来,我国机构投资者的规模和数量不断壮大,公募基金在我国证券市场中发挥着越来越重要的作用,而机构投资者对于股价崩盘风险的影响一直是金融实务界和学术界关注的热点问题。在资本市场中,广泛存在且日趋频繁的联系使得机构投资者之间的关系表现得越来越复杂,形成复杂的机构投资者网络。那么,从关系网络的角度,机构投资者网络对股价崩盘风险有什么影响呢?其间的影响机制是怎样的呢?为探究上述问题,本文基于复杂网络视角,利用2005-2018年基金类机构投资者的季度持股数据,根据两只基金之间是否重仓持有相同股票,构造了季度机构投资者网络,并从中提取出每只股票的机构投资者网络。在此基础上,本文根据社会网络分析方法,构造了机构投资者网络结构的两个指标:网络密度与网络集中度,结合资产定价理论、委托代理理论以及信息网络等理论分析,采用多元回归分析方法分别研究了上述两个网络结构指标对股价崩盘风险的影响。随后,采用中介效应三步法分别检验了其影响机制。进一步地,本文探究了在不同的产权性质和不同的机构投资者持股比例下,两种网络结构指标对股价崩盘风险的影响差异。最后通过稳健性检验,保证了结果的稳健性。实证研究表明:(1)股票的机构投资者网络密度对股价崩盘风险具有显著抑制作用,即机构投资者网络密度越大,股价崩盘风险越小。其可能的影响机制是,机构投资者网络密度在一定程度上通过降低股价延迟度来降低股价崩盘风险。(2)股票机构投资者网络集中度对股价崩盘风险具有显著抑制作用,即机构投资者网络集中度越大,股价崩盘风险越小。其可能的影响机制是网络集中度降低了分析师预测趋同度,从而降低了股价崩盘风险。(3)产权性质的差异对机构投资者网络密度与股价崩盘风险的抑制作用没有影响,而网络集中度在非国企样本中对股价崩盘风险的抑制作用更为显著,在国企中则不显著。(4)机构投资者持股比例的高低对于网络密度、网络集中度两个指标与股价崩盘风险的负向抑制作用具有明显差异,研究发现在高机构投资者持股比例样本中网络密度、网络集中度对股价崩盘风险的抑制作用更强。