建设创新型国家,实现产业转型升级,已成为促进中国经济转向高质量发展的重要路径。党的十九大报告对加快建设创新型国家做出了战略部署,强调建立以企业为主体、市场为导向、产学研深度融合的技术创新体系,加强对中小企业创新的支持,促进科技成果转化。科技创新体系的建设离不开资本市场的支撑,随着我国风险投资(venture capital,简称VC)行业的快速发展,许多学者开始关注风险投资与技术创新之间的关系。已有研究对于风险投资是否能够促进技术创新仍有争论,研究内容主要为风险投资是否能促进技术创新的实证检验,但是对于二者之间的调节因素鲜有深入且系统的探讨。因此本文基于2007-2016年中国中小板及创业板上市公司的数据,通过构建企业创新模型,运用“倾向得分匹配法”(PSM),从创新投入、创新产出以及创新质量三个维度检验了风险投资是否能够促进企业技术创新;进一步采用“费舍尔置换方法”从风险投资特征、区域环境、创业企业特征三个方面考察了相关调节因素的作用。本文首先对中国风险投资行业的发展历程和企业技术创新情况进行了梳理和分析,明确了目前中国风险投资行业所处的发展阶段和现状,具体包括风险投资规模的增长情况、募资情况、投资去向、退出情况以及受风险投资支持企业的技术创新情况等。然后本文基于2007-2016年中国中小板及创业板上市公司的数据,进行了实证分析。在实证分析的过程中,本文采用了倾向得分匹配法降低内生性对估计结果的干扰,通过“费舍尔置换方法”方法对相关调节因素进行了研究。实证结果显示:(1)风险投资可以显著地促进企业技术创新,以是否有风险投资持股作为解释变量时,解释变量对于创新投入、创新产出和创新质量有显著的正向作用,而且风险投资可以通过促进创新投入来促进创新产出和创新质量的提高;(2)牵头风险投资机构持股比例与创新产出和创新质量之间存在倒U型关系,当持股比例分别为22.7%和17%时,企业创新产出和创新质量达到最大值;(3)当风险投资机构具有高声誉时,更能促进创新质量的提高;联合投资更能促进创新产出和创新质量的提高;(4)当创业企业位于东部地区时,风险投资更能促进创新产出和创新质量;位于制度环境较好的地区时风险投资更能促进创新质量;(5)当创业企业公司治理水平高的时候,更能发挥风险投资对创新质量的促进作用;当创业企业面临较高的融资约束和市场不确定性的时候,风险投资对于创新投入的积极作用受到了抑制。基于上述分析,本文从政府、风投机构和创业企业三个角度,提出了加强法律法规建设、加强声誉建设、培育专业人才等建议。本文对风险投资进入创业企业后促进技术创新的机制进行了较为深入的研究,丰富了风险投资与技术创新相关理论,对于监管机构制定有效的政策和创业企业合理选择适合自身发展需要的风险投资机构具有一定的参考价值。