论文部分内容阅读
宏观经济学的发展和各国的实践都充分的证明了货币政策的首要目标是维持价格的稳定,以价格稳定为导向的货币政策贯穿了整个货币政策的理论发展和实践历史。在过去的的十几年中,通货膨胀目标制作为一种新的货币政策框架取得了快速的发展,并且对这一货币政策框架的研究也越来越深入。目前我国实行的是以货币供应量为中介目标的货币政策框架,但是随着金融创新和金融市场的发展,这种货币政策框架面临着越来越多的挑战。为此,本文以分析通货膨胀目标制在我国的适用性为主要目的,研究和通货膨胀目标制相关的问题。西方许多国家在运用汇率或者货币供应量作为中介目标的货币政策时,遇到了很多难以克服的问题,于是很多国家开始转向通货膨胀目标制这一新的货币政策框架。新西兰在1990年第一次倡导并实施了这一货币政策框架,之后许多国家都放弃原来的汇率目标制或货币供应量目标制而转向通货膨胀目标制,该制度在抑制通货膨胀和促进经济增长方面取得了良好的绩效。到目前为止,世界上有近30个国家采取这种货币政策。随着金融市场的不断发展,货币总量与物价之间的稳定性的不断减弱,货币目标制的有效性不断降低,因此越来越多的学者开始寻找其他可以替代的货币政策框架,通货膨胀目标制成为其中可以选择的方案之一,因此本为针对通货膨胀目标制在我国的适用性展开了分析。本文首先对通货膨胀目标制的内涵、所包含的特点以及分类等这些基本的内容进行了描述,并且将通货膨胀目标制和其他两种目标制进行比较。接下来根据其他成功实施通货膨胀目标制国家的经验,对该目标制框架的设计、具体操作以及需要注意的问题进行了详细的概述。为了分析通货膨胀目标制是否适合我国,本文通过建立误差修正模型分析我国货币政策的有效性,结果显示,不管是M1还是M2作为我国货币政策的中介目标,货币供应量和物价之间的相关性很低,货币供应量作为我国货币政策中介目标的有效性存在一定的问题。而我国长期实行利率管制,利率作为我国的货币政策工具也受到一定的限制,我国的汇率形成机制还未完全市场化,因此汇率在货币政策传导机制中发挥着有限的作用。另外通货膨胀目标制有很强的内生性,物价变动大部分都是由其本身引起的,这也从侧面证明了在我国实施通货膨胀目标制的必要性。最后,本文根据实施通货膨胀目标制所需要的基本条件,针对我国目前的实际基本现状,具体分析可以实施通货膨胀目标制的有利条件和不利条件,得到我国只是初步具备了实施通货膨胀目标制的结论。为此,在现有的制度约束下,为了能够成为正式的通货膨胀目标制国家,借助国际经验设计了一个过渡方案,使我国在短期内成为初始型通货膨胀目标制国家。