集团化、多元化已经成为当今企业发展的主流趋势,因而双层委托代理关系产生机会主义行为成为影响企业集团业绩的关键因素。大型集团内部形成内部资本市场有效取代外部资本市场,通过分部经理合同降低信息不对称程度,提高财务绩效。总部为解决信息不对称和分部经理努力不足等问题,运用委托代理利理论、行为经济学理论和企业财务绩效相关理论设计最优激励契约。基于博弈和最优规划等方法构建的数学模型描述了我国企业集团内部资本市场环境下财务绩效与分部经理激励之间的关系,在此基础上加入强弱分部元素构建扩展模型,推理出能够使得企业集团价值最大化的最优分部经理激励组合,包括货币薪酬、股权激励以及资本激励三方面。本文进一步提出假设,选取2012-2015年沪、深两市A股非金融类上市集团公司为研究样本,在集团层和分部层运用分层线性模型(HLM)实证分析集团内的分部经理激励与企业财务绩效的关系。研究得出:企业集团内部,分部经理现金激励、资本激励与企业集团财务绩效呈正相关,股权激励的正相关性并不显著;隶属于企业集团的分部中,分部经理所在分部投资收益率越高,总部通过内部资本市场提供资本激励反而越小。同时,集团内部资本市场配置越有效,分部经理激励机制提升集团财务绩效越明显;企业集团的多元化程度却产生了反向抑制作用。相比于国有集团,民营企业集团分部经理激励对于集团财务绩效改善作用更明显。