IPO抑价(IPOUnderPricing)又称新股抑价，是指新股发行定价低于新股的市场价值，表现为上市公司股票上市首日收盘价明显高于其发行价，上市首日即能获得显著超额回报的现象。实证研究表明，IPO抑价现象普遍存在，尤其在中国A股市场上的IPO抑价现象表现的更为突出。过高的IPO抑价使得上市融资效率大为降低，严重影响一级市场资源配置功能的发挥，进而影响二级市场的有效运行。国内外学者对此“金融异象”已进行了大量研究并提出了多种理论及假说，但是迄今为止，尚没有哪一种理论能得到一致的认同。　　 本文首先对IPO抑价的定义及衡量指标进行阐述，指出采用新股上市首日的初始报酬率来衡量IPO的抑价情况，并且将IPO抑价分解为一级市场的折价和二级市场的溢价来进行研究。然后分析新股的抑价理论基础，认为新股抑价理论主要有四大理论学派，即信息不对称理论学派、行为金融理论学派、发行制度理论学派和股权控制理论学派。接着对中国A股市场IPO抑价现状进行分析，得出IPO抑价主要是由一级市场的折价所引起。接着再对A股市场新股发行制度和IPO抑价的关系进行研究，同时得到引起A股市场IPO抑价较高的原因有:投机行为过度、询价制度不完善、信息传递机制失效以及监管主体、投资主体、发行主体和承销商等主体的行为不当。在以上研究的基础上，本文选取1991年1月1日至2012年12月31日之间在A股市场上市的1883只股票作为研究样本，同时确定了IPO初始报酬率、一级市场折价率、二级市场溢价率三个指标作为衡量IPO抑价的自变量，14个IPO抑价的影响因素作为因变量，并建立了IPO初始报酬率模型、一级市场折价模型和二级市场溢价模型来进行实证研究。在研究的过程中，本文运用了描述性统计方法、相关性分析方法和多元线性逐步回归分析方法，得到中国A股市场IPO初始报酬率平均值高达88.65％，存在非常高的抑价现象。通过对IPO抑价影响因素进行对比检验和分析后，得到上网发行中签率、流通比例、时间间隔、首日换手率等因素对IPO抑价具有较强的解释力，而信息优势投资者持股比例、上市首日市净率、承销商认购比例指标对IPO抑价解释力很弱。此外，通过验证还得到委托代理理论、投资者情绪理论、时间间隔假说等理论在A股市场上普遍适用，而胜利者诅咒理论、承销商托市理论等在A股市场并不适用。本文最后针对中国A股市场新股发行存在的问题提出相关的政策建议。