股权结构和公司业绩的关系是公司治理研究中一个非常重要的领域。搞清楚两者关系,对促进我国国有企业改革等具有重要的参考价值。2005年4月29日,证监会启动股权分置改革试点工作,拉开了中国股权分置改革的序幕。股权分置改革的核心就是解决尚未流通的国有股的减持、转让和上市流通问题,从而实现全流通,充分发挥资本市场在资源配置中的作用。已经进行了三年多的股权分置改革对公司治理绩效有何影响?目前的股权结构特别是控股股东对公司的绩效又有何影响?这都是我们今天亟待研究的问题。基于以上研究问题,本文系统回顾了产权理论、两权分离理论、交易费用理论和委托代理理论,通过总结国内外有关股权结构与公司业绩的实证研究结果,构建了本研究的研究框架,提出了以下五个研究假设:股改后,第一大股东为国有股的公司的业绩低于第一大股东为非国有股的公司的业绩;股改后,第一大股东为国家股的公司的业绩低于第一大股东为国有法人股的公司的业绩;股改后,第一大股东为非国有法人股的公司的业绩优于第一大股东为国有股或国有法人股的公司业绩;股改后,国有股股权比例越低,公司业绩越好;股改后,股权集中度与公司业绩呈显著的倒U型曲线关系。为了对研究假设进行实证检验,本研究以2008年6月4日沪深300指数成分股为基本范围,剔除金融类、ST、S类的股票样本,选取了上海市场和深圳市场241只股票,获取其股改后各变量数据。以净资产收益率ROE和每股收益作为反映公司业绩的指标,把上市公司第一大股东按不同股权性质分为五类:国家股、国有法人股、非国有法人股、外资股和自然人股(其中非国有法人股指境内非国有法入)。研究了我国上市公司股权结构与公司业绩的关系。实证研究发现:(1)第一大股东为国家股的公司的业绩低于第一大股东为国有法人股的公司的业绩,第一大股东为国家股的公司的业绩与第一大股东为境内法人股的公司的业绩不存在显著性差异,第一大股东为国有法人股的公司的业绩与第一大股东为境内法人股的公司的业绩不存在显著性差异;(2)国有法人股东的持股比例显著影响公司业绩。基于相关分析和回归分析发现国有法人股持股比例与公司业绩显著正相关,而国家股持股比例和境内非国有股法人持股比例则与公司绩效关系不显著;(3)股权集中度显著影响公司业绩。股权集中度与公司业绩之间关系的回归分析表明,第一大股东持股比例、前三大股东持股比例、前五大股东持股比例与公司业绩之间呈现微弱的接近于线性的“倒U型”关系。