近年来,中国经济告别了高歌猛进,步入转型升级的新轨道。为推动国家“走出去”战略的推广及实施,国务院也出台了促进并购的利好政策。得益于改革的红利和并购政策的支持,2014年我国并购市场呈现跨越式的增长。而并购中最关键的环节即是对被并购公司的标的资产做价值评估。传统的企业并购价值评估方法主要有成本法、市场法、收益法以及经济增加值法等。对于计算机软件公司而言,如果应用传统价值评估方法对其估值,则会忽视并购过程可能产生的不确定性。而应用实物期权理论,能够弥补传统的估值方法对于不确定性情况的适用性不足。本文在系统地介绍实物期权模型的基础上,将实物期权法应用于浙江融信收购恒生电子的案例,对恒生电子的并购价值进行评估。在评估过程中,首先利用预测的现金流量和折现率计算出企业的资产现值;然后逐一确定标的资产价值、期权执行价格、波动率、期权有效期、无风险利率,从而计算出期权价值;再将两者加总即得到企业的整体估值,并将其与实际的收购价格进行对比从而判断估值模型的有效性;接着通过对比企业并购前后财务指标的变化来衡量并购的结果;最后针对实物期权评估过程中出现的难题,进行积极改进并展望未来该方法更为广阔的应用范围。