近年来，随着我国经济的快速发展，外贸顺差逐年扩大，外汇储备逐渐增多，人民币升值的压力越来越大，盯住美元的汇率制度不能适应我国经济发展的需要。2005年7月21日，中国人民银行宣布我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。这意味着，未来人民币汇率的变动将更富弹性，人民币汇率的变动幅度将逐步扩大。
　　 过去研究人民币汇率和股价之间关系的文章使用的是汇率改革之前的汇率，其只能在很小程度上反映市场的供求。本文从理论和实证分析两方面论述了汇率变动对中国股市的影响问题。在实证部分通过协整检验、建立GARCH模型和格兰杰因果检验，使用2005年7月22日-2007年12月31日的日交易数据,实证考察了人民币汇率形成机制改革之后，人民币对美元汇率、人民币对欧元汇率与我国国内股价之间的关系。
　　 研究结果表明：人民币对美元汇率的变动是股价变动的原因，人民币对欧元汇率的变动不是股票价格变动的原因；并且无论是人民币对欧元汇率与股票价格之间还是人民币对美元汇率与股票价格之间都不存在长期稳定的协整关系。