投资于股票等风险资产之前,投资者需要重点考察该风险资产的收益率与风险,并在不同的风险资产之间权衡利弊,以便做出最好的投资抉择。短期投资的收益率是人们所熟知的,而若要进行风险资产的长期投资就有必要准确地了解它的收益率和风险。有两种可行的办法,要么基于某种短期收益率分布模型导出长期投资的收益率和风险的理论公式,要么通过蒙特卡洛随机模拟来进行估计。本文详细分析了短期收益率和长期收益率的差异,并在此基础上运用蒙特卡洛方法产生服从给定分布的模拟收益率数据,进而研究长期投资的平均收益率和方差的特性和变化趋势。研究结果表明,与短期收益率相比,长期投资的平均收益率的均值和方差会随着投资期限的变长而减小。特别是当短期收益率为较小的正值时,长期收益率可以出现明显的负值。本文还对具有止损策略的长期持有风险资产的平均收益率的均值和方差进行研究。结果表明,适时、适度的止损策略可以大大提高长期投资的平均收益率水平,并有效地降低风险水平。总之短期收益率的分布与长期投资收益率的分布之间的关系是复杂的,盲目地使用短期收益率的分布来代替长期收益率的分布的做法是很容易犯错误的。本文的写作目的之一就是期望对投资者的投资决策提供一点参考。