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长期以来，中国货币市场一直缺少一个基准利率。1996年推出的全国银行间同业拆借利率CHIBOR没有能够成为基准利率，至今已名存实亡。2007年1月4日，上海银行间同业拆放利率作为我国基准利率的雏形正式亮相，再次踏上成为基准利率的征程。SHIBOR目前处于发展初期，仍或多或少地受到其他利率的影响，如银行间质押式回购交易利率。在本文中，我们对银行间质押式回购交易中成交量最大，交易最频繁的短期利率R07D，即7天回购利率，和7天期的SHIBOR进行分析，可以看到它们之间的相互引导关系。我们将介绍一种将时域估计和频域估计动态整合在一起的波动率估计方法，并将其用于R07D的波动率分析，同时和其他几种波动率的估计方法作出比较，得到一个较好的结果。