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对于上市公司的发展而言,必然面临各个时段不同的资本结构选择,同时也会面对这一选择带来的用资成本和财务风险。不同行业不同企业特性会面临不同的产品市场竞争,会影响企业在竞争过程中的各项决策,其中必然包括资本结构选择。产品市场竞争程度不同,对企业进行资本结构的影响也不同。根据本文研究内容和研究框架,本文通过对资本结构理论的整个发展阶段进行了梳理,并对有关产品市场竞争与资本结构关系的文献进行大量阅读后,从正相关、负相关、非线性相关三个方面对二者之间的关系进行了陈述性概括。本文根据我国目前上市公司的资本结构情况,对行业内的资本结构现状进行了单独分析。而后从产品市场竞争程度、竞争战略、竞争环境三个方面对资本结构的影响进行了理论分析。在此基础上通过静态和动态模型,利用我国上市公司的财务数据,利用OLS、FE、GMM等计量方法对进行实证分析,对二者之间关系进行了线性以及非线性的分析后,对资本结构与产品市场竞争之间的关系进行了动态相关分析,并得出最终结论。而后对通过对行业进行静态和动态分析,得出产品市场竞争对资本结构的影响受到不同行业特征的影响。主要得出的结论有以下几点:(1)结果表明托宾Q和资本结构是正相关,即托宾Q越高,资产负债率越高,即产品市场竞争程度越低,资产负债率越高,市场竞争程度与资本结构呈现负相关关系。(2)不同行业之间产品市场竞争程度具有显著差异,发现房地产业是最具竞争力的,而且矿业部门是最不具竞争力的。(3)资本结构具有显著的行业特征,不同行业的上市公司的最优资本结构并不完全相同,会受其行业发展现状、竞争程度、政府支持情况综合影响,企业在选择融资方式时也会受行业特征影响,因此资本结构的选择需要多方面、全方位进行权衡,不能与所处行业分开来看。(4)行业因素对于产品市场竞争对资本结构的具有显著影响。从产品市场结构分类的角度来看,产品市场竞争对资本结构的影响不只是受所处市场环境影响,同样也受行业情况影响。具体表现为:寡占型行业中,产品市场竞争对资本结构影响是负向的,即产品市场竞争越激烈,资产负债率越低;而在竞争型行业中,却受行业特性、企业盈利模式等情况影响,造成影响方向不一致的情况。