在一些金融市场发达的国家,股票市场的健康运行对实体经济的发展具有一定的支撑作用。我国股市建立较晚,发展尚不成熟,在二十余年间股价也经历了多次暴涨暴跌。从国际经验和历史事件看,股市向好会对一国经济的发展产生促进作用,但股价大幅、异常或不理性的暴涨暴跌也会对经济的稳定产生冲击。那么,股价变动如何影响实体经济,如何影响居民消费、企业投资等经济活动,其作用渠道和影响大小并没有完全的被解释清楚,现有的研究也尚未得出一致的、公认的结论。随着我国股票市场的快速发展,股市在整个金融体系、国民经济中的地位和作用日益凸显,股价变动对实体经济的影响情况也开始备受关注。本文首先在局部均衡分析的思想上依次研究了我国股价变动对消费和投资的影响,然后基于一般均衡分析思想研究了在商品市场和货币市场均衡时股价变动对实体经济整体的影响。本文选取了 2000～2015年的月度数据,通过构建引入股价变量的两个局部均衡模型和IS-LM扩展模型,采用现代时间序列分析方法进行研究,揭示了我国股价变动对实体经济影响的过程、机制和程度。另外,股权分置改革的实施在我国股市发展中有着划时代的意义,因此,本文还通过对股改前后分段处理和设置虚拟变量的方法来引入制度变革因素,考察股改对我国股市财富效应、投资效应和总体经济效应的影响。本文的创新之处在于弥补和完善了关于我国股市发展中股价变动对实体经济影响的研究,具体包括以下三点:第一,局部均衡分析和一般均衡分析相结合,本文从以上两个视角研究了股价变动对实体经济的影响,研究方法更完善;第二,本文全面考察了股价变动对消费、投资和实体经济整体的影响程度,研究内容更丰富;第三,考虑到股权分置改革对我国股市发展的影响之大,本文通过对股改前后分段处理和设置虚拟变量的方法来引入制度变革因素,考察股改在我国股市财富效应、投资效应和总体经济效应发挥上的影响,研究问题更全面。