房地产业作为中国经济的支柱产业经历了十几年的高速发展,从处于宽松的经济环境到日趋多元化的行业环境,中国的房地产行业正面临越来越多的挑战。除了传统的民生住宅地产,房地产开发模式出现了新的细分,如教育地产、物流地产、商业配套地产等。房地产上市公司在寻求多元化发展的同时,管理者需要时刻洞察行业的变化,并正确认识企业自身的内在价值。对于投资者而言,对目标房地产价值的合理判断有利于其作出正确的投资决策。在此背景下,房地产价值评估也需要在原有的评估方法基础上进行系统修正,并进一步开拓新的评估模式。本文根据房地产公司的特点以及价值评估的基本原理,采用改进的FCFF模型对房地产企业进行价值评估。FCFF模型修正的部分重点集中在自由现金流、无风险利率和贝塔系数上。本文首先系统介绍了文章的选题意义和研究背景,并梳理了国际和国内的经典文献。第二部分系统分析了当前房地产价值评估的现状、问题及发展趋势。第三部分比较分析了企业价值评估的传统方法,通过研究房地产价值评估的特殊性得出房地产价值评估的适用模型。第四部分从FCFF模型的适用性、公司预期现金流、公司特有风险收益率和贝塔系数的修正角度探讨了自由现金流折现模型在房地产上市公司价值评估中的应用。第五部分结合前文进行了案例分析。最后是全文的总结和政策建议。本文的主要研究结论是:修正后的自由现金流模型在房地产价值评估问题上有较强的适用价值,在后续研究和实务应用中应结合房地产业的行业特点和宏观经济发展变化对自由现金流、无风险利率和贝塔系数进行系统修正。本文的贡献主要是将修正后的FCFF模型与未修正的FCFF模型进行对比分析,证实自由现金流模型在我国房地产企业价值评估中的适用性。FCFF相关参数的修正更加符合我国房地产价值评估的发展现状,这些修正方法具有一定的创新价值。