近年来,越来越多的上市公司试图通过并购重组的方式增强产业链,实现纵向一体化。为降低并购中信息不对称引发的风险,并购双方通常选择运用业绩承诺,业绩承诺通常以标的公司未来三年的净利润作为承诺对象。从并购初期对标的公司估值直至并购完成后续整合,业绩承诺的影响涵盖了并购重组中的各个方面。然而,随着业绩承诺期的临近,可以实现的业绩承诺带来的是并购双方的双赢,而无法完成业绩承诺的比例逐年提升,导致上市公司巨额商誉计提,影响上市公司的净利润,甚至拖累上市公司的经营,影响中小股东的利益。另外,业绩承诺补偿事宜进展也并不顺利,标的资产无法进行业绩补偿的案例屡见不鲜,因业绩补偿事宜并购交易双方对簿公堂的事件屡屡发生。本文以两起并购中标的公司业绩承诺均连续三年未实现的安洁科技作为典型案例,分析安洁科技并购中业绩承诺带来了哪些方面的影响?业绩承诺是如何在这些方面产生影响?安洁科技在运用业绩承诺时存在哪些问题?本文运用案例分析法,以安洁科技并购中业绩承诺作为具体案例,首先介绍本文的研究背景与研究意义、总结国内外关于业绩承诺的研究成果、简单叙写本文研究内容与研究方法以及创新点。其次介绍本文所选用的概念界定与理论基础,包括并购、业绩承诺、业绩补偿方式的概念界定以及信息不对称、信号传递、实物期权、委托代理的理论基础。接下来是业绩承诺案例介绍,包括并购交易行业背景、交易双方情况、并购交易进程、业绩承诺使用情况以及业绩承诺未实现的原因。然后是本文重点部分并购中业绩承诺的影响分析,具体包括:业绩承诺相关公告日的市场反应、业绩承诺实现情况对安洁科技行为的影响、业绩承诺期经营绩效的分析以及业绩承诺对中小股东的影响,在此基础上分析安洁科技并购中运用业绩承诺存在的问题,进而对上市公司运用业绩承诺提出对策建议。经过研究可以发现,在市场反应方面,并购威博精密时业绩承诺的签订产生了的较为积极的市场反应,提高了上市公司的超额收益,而当业绩承诺未实现时,高额的业绩承诺从最初的一颗“定心丸”成为了一颗“定时炸弹”,接二连三的业绩承诺未实现相关公告影响了安洁科技的股价,带来了超额收益的下滑。在未实现的业绩承诺对安洁科技行为的影响方面,未实现的业绩承诺带来了巨额商誉减值的计提,诱发了安洁科技的盈余管理行为,业绩补偿未及时到位又产生了法律诉讼行为。从业绩承诺期财务绩效的分析结果来看,业绩承诺期内,包括盈利能力在内的财务绩效不仅未能得到改善,反而受到了业绩承诺未实现的消极影响。从业绩承诺对中小股东的影响来看,业绩承诺期大股东的精准减持对中小股东的利益造成了侵害,业绩承诺未实现影响了股利分配。究其原因,本文认为安洁科技并购中业绩承诺有如下几点问题:未能对交易估值进行合理判断;业绩承诺目标设置过高;业绩承诺期内并购双方整合不充分;对中小股东利益保护不足;监管机制不够完善。因此,提出如下建议:对标的企业理性估值;设置合理的业绩承诺金额;注重并购后续整合;投资者理性看待业绩承诺目标;强化业绩承诺行为监管监督。本文的创新点在于以两起并购中均未实现业绩承诺的安洁科技作为研究对象,从并购标的业绩承诺未达标却带来净利润增加的奇特现象出发,聚焦并购中的业绩承诺,运用包括事件研究法在内的方法全方位多角度分析业绩承诺在并购过程中带来了哪些方面的影响,总结出安洁科技并购中业绩承诺存在的问题,拓宽了业绩承诺影响的维度,更具针对性与全面性,能够更好地帮助上市公司及中小投资者识别业绩承诺中的潜在风险。