截至2021年初,中投公司资产规模已突破1万亿美元,提高主权财富基金投资收益,对维护外汇储备规模稳定、加强外汇储备管理至关重要。中投公司成立以来,不断积极调整资产配置结构,拓展投资方式,但依旧存在投资收益波动大,与其它主权财富基金相比稍显逊色的情形。那么,什么原因导致中投公司投资收益表现逊色呢?影响主权财富基金投资收益的因素有哪些?对这些问题进行研究很有必要。一方面,我国外汇储备规模已突破3.2万亿美元,主权财富基金多元化管理国家外汇储备、实现国家财富保值增值的作用进一步突显;另一方面,近年来逆全球化思潮再起,地缘政治风险加剧,新冠疫情对经济、政治带来巨大冲击,主权财富基金投资不确定性进一步加大。在此背景下,对影响主权财富基金投资收益的因素进行分析和实证研究,对提高我国主权财富基金投资效率、加强我国外汇储备管理有效性具有重要的理论与现实意义。目前,在主权财富基金投资收益影响因素的理论研究方面,国内外学者都有一些研究,但研究方法多局限于定性分析,实证研究和结论不多,研究视角也较为单一,缺乏相对全面系统的分析。基于此,本文首先阐述了全球主权财富基金投资现状与特点、分析了中投公司投资特点与存在的不足;其次,对投资收益主要影响因素进行了剖析,并提出研究假设;在此基础上,以全球15家主权财富基金为研究对象,截取2009-2019年数据为样本,将地缘政治风险、东道国对主权国投资态度等纳入研究视角,从绝对收益与相对收益两方面出发,实证分析了国际投资环境、资产配置策略两大类因素对主权财富基金投资收益的影响。实证结果表明:第一,国际投资环境是影响投资收益的关键因素;第二,微观资产配置策略也会影响投资收益,控制其它变量,提高另类资产占比或增加新兴市场投资比重,绝对收益与相对收益均上升;第三,政治背景强弱程度与基金规模会影响投资相对收益。对比中投公司投资现状,中投公司未来应强化资产组合的动态管理,提高另类资产、新兴市场投资比重;转变投资方式,加大联合投资;弱化政治背景,提高信息披露程度以降低东道国抵触情绪。