关联交易广泛存在于我国市场经济中。上市公司进行的关联交易如果是正当的,就会使公司的运营成本下降,经济效益会随之提高;如果是不正当的,公司利益会在一定程度上受到损害,投资者热情降低,中小股东利益受损,阻碍我国市场经济的健康发展。不正当关联交易频繁出现在我国上市公司中,就是因为公司在股权、治理结构和监管方面存在薄弱环节,主要体现在公司大股东股权十分集中、治理机构中各机构不能独立运行和外部监管机构监管不力等方面,这就给大股东“掏空”上市公司的行为提供了便利条件,中小投资者利益因此受到侵害。最近几年,我国大股东与上市公司进行不正当关联交易的事例不断涌现,说明不正当关联交易已经成为我国上市公司必须尽快解决的问题,只有对其进行合理规制,才会使中小股东树立投资信心,激发他们的投资热情。针对投资者保护问题,虽然我国相关法律法规已经颁布了很多规定,但是这些规定普遍缺乏全面性及较高执行力度,所以在现有规定的基础上做出完善是我们的主要任务。本文对海南航空公司的关联交易进行剖析,经过分析揭示我国上市公司存在不正当关联交易问题,这一问题还导致中小股东权益受损,从而根据这一问题指出相关建议。通过对关联交易相关文献的阅读可以发现,很多文章都将侧重点放在上市公司利益保护方面,而忽视了上市公司中中小股东利益的保护,本文就打破了这一常规,将海南航空中小股东利益保护作为研究重点,并对关联交易产生原由进行深入分析,最后研究中小投资者保护措施。本文由六部分组成。第一部分首先提出文章的研究背景及意义。第二部分主要对关联方、关联交易、投资者与理性经济人假设等理论的概念进行了界定,并对关联交易的具体途径进行了分析。第三部分对海南航空股份有限公司进行详细介绍,并且详细介绍了海南航空公司的主要关联方,对大股东与中小股东的利益冲突问题进行概述,最后探讨了海南航空股份有限公司关联交易发生条件及其具体形式。第四部分首先统计了海南航空与海航集团关联交易的数据,概述了海南航空公司进行关联交易的具体行为,之后进一步讨论发生这种行为的具体原因,分别从公司股权机构不平衡,内部法人治理结构不能有效地发挥作用,上市公司中小股东自身权利没有积极行使且维权意识不强,并且所涉及的法律法规、关联交易信息披露制度没有很全面等多个角度进行分析。第五部分是通过对前文海南航空公司关联交易的具体情况分析,指出合理规制关联交易的政策建议。