传统货币数量论认为，货币供应量与物价之间存在稳定的正相关，即货币供应量增加会带来物价的同步上涨。建国初期我们将其作为制定货币相关政策的准则之一，但随着经济体制改革的深入和经济发展，越来越多的事实和研究表明，货币供给增长率与物价变动率之间并没有一个明显的关系模式。货币供应量对物价的作用程度直接影响货币政策的执行效果及人们日常生产生活，因而研究货币供应量对物价的影响具有十分重要的意义。物价主要受商品供求影响，而货币供应量作为影响社会总供求的一个因素传递到物价身上要经过若干中间环节，因而文章从货币供应量影响物价的具体途径来分析两者关系。　　 文章通过对我国历年货币供应量和物价变动情况的数量分析发现，短期内货币供应量对物价存在负向作用。接着，就新增货币供应量的具体流向进行分析，考察不同流向的货币量对物价影响。最后，从实体经济和虚拟经济分别分析了货币供应量对社会总供求的具体影响，并比较总供求对货币供应变动的不同反应程度对物价的影响。理论研究表明，进入实体经济的货币供应量对产品供给主要有即期和滞后效应，其中以长期投资或固定资产投资形式的货币量对产出有明显滞后作用；而进入虚拟经济的货币供应量会引起股票等金融资产价格上升，一方面有利于企业外部融资，增加企业产出；另一方面资产价格高涨带来的货币分流效应弱化了企业的产出效应，从而引起总供给变动程度不定。货币量对总需求的作用主要通过对企业投资需求和居民消费需求的影响来实现。进入实体经济的货币供应量扩大了国民经济的产出规模，使得人们消费需求与企业投资需求增加，从而增加社会总需求；股票等虚拟资产价格的上涨一方面通过财富效应增加人们消费需求，另一方面通过托宾q效应增加企业投资需求，同时通过虚拟经济分流效应减少企业实体投资需求和居民消费需求，从而引起总需求变动程度不定。供给和需求对货币变动反应弹性的不同是造成短期内货币供应量对物价作用不定的直接原因，当货币供应量变动对总需求的作用大于总供给，物价变动与货币供应量正相关，反之两者负相关。　　 在实证分析部分，文章选取我国1995年以来的相关数据资料，构建了物价指数等六变量VAR模型，根据模型得出以物价指数为被解释变量的回归方程，并运用脉冲相应函数分析相关变量变动对物价的作用程度。通过对我国货币供应量对物价影响的机理研究发现，引起短期内货币供应量对物价作用不定的原因在于货币供应量对社会总供求的不同影响引起的总供求非均衡运动，其中，以股市为代表的虚拟经济对货币供应量的分流效应是重要因素之一，正是因为相当部分的货币量被虚拟经济所吸收才导致用于保持实体经济增长的货币和流动性相对偏紧，进而影响社会总供给与总需求的变动程度。最后，文章为我国金融制度的改革和宏观调控政策的制定提出了相应的对策建议。