本文以中国所有A股上市公司为研究对象，探讨了公司超额现金持有的影响因素和现金持有的价值效应。现金是企业流动性最强的一种资产，是企业确保持续经营的必要前提。上市公司虽然拥有庞大的现金筹集和扩展能力，但目前很多上市公司倾向于持有较高的现金，而且从我国上市公司持有现金的整体水平来看，我国上市公司的总体现金持有水平远远高于西方发达国家。相对于国外大量丰富的研究成果，目前我国的研究还不够深入，还处于探索阶段。本文将权衡理论、优序融资理论和代理理论作为研究的理论基础，对中国上市公司普遍持有超额现金的行为进行分析，探讨影响上市公司持有超额现金的主要因素，对于正确认识和解决我国上市公司的超额现金持有问题，既有理论意义又有实践价值。本文系统回顾了国内外学者研究上市公司超额现金持有影响因素的研究文献，在国外已有的关于超额现金持有的理论基础上，与中国的经济体制的具体特点相结合，以我国2008—2010年沪深两地上市公司的数据作为研究样本，定义了超额现金持有的公司，并将样本公司分成高低两组水平，在已有研究的基础之上，通过对比的方法，主要从公司财务特征和治理特征两方面出发，初步找出了公司规模、财务杠杆、现金流量、债务期限结构、现金替代物、国有股持股比例、董事会规模、股权集中度和资产有形性这9个可能影响公司超额现金持有的因素，并据此作为研究变量，构建合理的模型，采用实证研究的方法确定对超额现金持有水平影响较强的因素，分析这些因素与超额现金持有水平之间存在何种相关性。本文最后根据实证研究的结果，本文建议大力发展和完善我国资本市场，降低企业投融资成本，合理解决代理问题，以从根本上解决我国上市公司的超额现金持有现状。