【摘 要】
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伴随着日益激烈的市场竞争,科技创新正逐渐成为提高国家综合竞争力和经济发展的重要手段,作为微观经济主体的企业,研发投入活动是技术创新和技术进步的重要前提,是企业核心竞
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伴随着日益激烈的市场竞争,科技创新正逐渐成为提高国家综合竞争力和经济发展的重要手段,作为微观经济主体的企业,研发投入活动是技术创新和技术进步的重要前提,是企业核心竞争能力的重要来源。但在现代企业制度下,企业的所有权和经营权相分离,企业所有者与管理者的利益不一致产生了委托—代理问题。由于研发创新活动具有较高的不确定性以及投资风险性,作为代理人的企业管理者很可能基于自利的目的而做出放弃企业长远利益的短视行为,从而选择走稳健路线而不去参与研发,在市场中做一个追随者,以尽量减少研发投入。因此,设计出使管理层与股东利益目标相一致的高管激励机制是企业创新成功的必要条件。本文首先对国内外企业技术创新影响因素、高管股权激励对企业研发投入影响的相关文献进行回顾;接着对相关的概念进行界定和衡量,并介绍了本研究的理论基础和我国创业板公司股权激励现状和研发投入现状;然后选择了我国创业板2010年-2015年间实行股权激励方案的220家上市公司作为样本,从其年度财务报告、股权激励公告中手工搜集、整理、汇总其披露的股权激励信息,并通过描述性统计分析、相关性分析、多元回归分析,分别研究高管股权激励契约结构对企业研发投入的影响。实证研究的结果表明,对高管实行股权激励会对企业研发投入产生正向积极影响;且实施限制性股票对企业研发投入的影响效果比股票期权的效果更好;而股权激励期限方面,激励期限越长,激励效果越好,而且股权激励期限对高管股权激励比例与R&D投入的关系产生正向调节作用。最后本文结合前面章节的理论基础和研究结果,针对性地从政府层面和企业层面提出改进的对策建议,希望能对我国创业板公司完善高管股权激励机制,提升企业技术创新水平,实现公司价值最大化的目标。
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