企业并购是市场经济发展的必然结果,它是一种企业之间让渡产权的经济行为。在企业并购的过程中,目标企业的价值评估占据着核心的地位,它对并购能否最终取得成功以及并购之后的重组与整合都起着至关重要的作用。 国内外对并购中目标企业的价值评估问题缺乏较系统和深入的研究,相对成熟价值评估方法——资产加和法、市场估价法和折现现金流法等,从不同的侧面对企业的价值进行阐述,构建了相对成熟的价值评估模型,但也存在一定的不足之处。 鉴于此,本文对并购中目标企业的价值评估进行重新界定,试图构建一种更为科学、更为合理、更为适用中国国情的目标企业的价值评估体系。本文认为,目标企业的价值,是由现时价值、潜在价值和并购溢价三部分构成,对目标企业价值的评估,实际上就是对这三部分价值进行评估。与此同时,也应对并购的风险进行了评估,以期从更客观、更科学角度来修正目标企业的价值。 本文的创新点在于将并购中目标企业价值评估的研究纳入一个系统性的分析框架之中,构建了一个包括评估思路、评估内容、评估指标和评估结论在内的评估体系。另外,本文从并购中目标企业的价值构成的角度出发,将目标企业的价值归结为现时价值、潜在价值和并购溢价,通过对占有主要比重并且较为完整的财务指标和占有次要比重的非财务指标评估体系的设计,来准确、科学地评估目标企业的价值。