本文基于声誉理论和信号理论,分别从PE背景和PE锁定期的角度研究PE参与与IPO折价的关系。研究发现：(1)相对无PE参与的公司而言,有PE参与的公司IPO折价率更高。即PE的参与的公司更容易采用较低的价格发行。(2)相对于其他背景PE支持的公司而言,政府背景PE支持的公司IPO折价率最高。(3)相对于其他企业而言,PE自愿选择较长锁定期的公司IPO折价率更低。这说明在中国满足“声誉效应假说”,政府背景的PE的声誉效应更强。这主要因为政府背景PE在项目选择及监督方面存在一定问题,并兼任提供社会公共品责任,故此类PE往往不被资本市场认可。为了募集更多资金,其不得不通过增大IPO折价率的方法来保证公司IPO从而尽早退出获得声誉。基于信号理论,PE自愿选择较长锁定期是一个正面信号,可解读为PE对其所支持公司未来发展充满信心,愿意在公司IPO之后继续实行监督管理职能,获得公司增长所带来的资本收益。因此,资本市场会基于该正面信号给予公司较高的股价,从而其IPO折价率较低。