创业投资网络治理研究

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近年来,创业投资产业在中国得到了迅速发展,受到理论和实践界的高度重视。联合投资作为创业投资的主要形式,是指两个或两个以上创业投资企业对一个创业企业进行投资,并分享投资带来的共有收益。联合投资能够有效地分散风险、分享资源,为参与者带来更多收益。在联合投资基础上,创业投资机构结成了以信任、互利、互惠为特征的创业投资网络。创业投资网络的研究在国外正在兴起,但在国内仍然是研究的盲点。   本文主要研究创业投资网络治理问题。第一章,文献综述。主要对联合投资理论、创业投资网络理论、公司治理理论和委托代理理论进行文献评述;第二章,创业投资网络基本概要。本文认为,创业投资网络其实就是一种在联合投资基础上形成的以信任和互利为主要特征的社会关系网络。创业投资网络具有资源共享、风险分担两个主要功能。创业投资网络治理模式可分为共同治理模式、核心企业治理模式和管理委员会治理模式;第三章,创业投资网络治理困境。由于网络本身的信息不对称和利益相关者目标不一致性,使得创业投资网络(主要是领投企业和跟投企业之间)出现包括逆向选择、道德风险和决策低效三个主要问题在内的治理困境。在创业投资网络中,领投企业对项目了解更多,跟投企业对自身状况了解更多,因此在项目选择和联合投资伙伴选择的时候就会产生逆向选择。而联合投资形成之后,双方仍然有动机利用信息优势采取机会主义行为,做出损害合作伙伴的道德风险或者采取“搭便车”的行为。另外,创业投资网络不同于单独投资个体,多个参与者之间目标不一致或者利益矛盾而增加协商的难度,降低决策的效率。这些治理难题可能导致创业投资网络瓦解,最终导致投资失败。因此,如何解决这些治理难题就显得至关重要了;第四章,创业投资网络的治理机制。包括契约治理和非契约治理,其中非契约治理,也就是社会机制包括以下几个:信任机制、声誉机制、联合制裁机制、限制进入机制等。通过契约和非契约机制的相互补充和促进,能够形成创业投资网络治理的有效机制。   本文研究是对创业投资网络理论研究的补充和深化。从实践上看,也必将有效提高创业投资网络的治理水平,推动我国创业投资机构的联合投资,进而促进我国创业投资产业的进一步发展。
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