随着经济,金融一体化进程的加快,金融业面临很大的机遇和商机的同时,也面临着前所未有的风险和挑战。如何防范和管理风险成为金融监管机构的重要任务。Markowitz的方差模型对组合投资风险做出了定量分析,方差模型的思想是以收益率波动的不确定为基础,因此,损失和收益均视为风险。由于方差作为风险的计量有一些严格假设,它要求证券市场是有效的,每个投资者都掌握充分的信息;每种证券的收益率都服从正态分布;投资者具有二项式的效用函数等等,并且方差要求正负偏差之间对称,这与投资者的真实心理感受不一致。因此,此方法在理论和实际应用中都存在很大缺陷。随着研究的深入,为克服方差风险的不足,人们相继提出了,如VAR,半方差等风险度量方法。本文首先对风险含义、本质属性做了的深入探讨,给出了关于风险投资的较为全面的描述。文中以方差模型为基础在考虑了损失的概率、可能损失的大小、损失的不确定性和风险偏好的同时,还把交易费用考虑其中。因为,交易费用是经济理论的本质特征。实际操作中,不论买进还是卖出,都要求投资者支付一定的费用,这样会影响投资者的最终收益。所以,把交易费用考虑其中是十分必要的。文章还对几种常见的投资风险度量方法做了比较。并对含交易费用的风险计量模型给出了模型的优化,同时对模型中的参数α,给出了通过历史经验数据估计的方法,估计其值。在文章实证部分,利用数学软件进行了实证分析。