自通货紧缩以来我国货币政策的效用与局限

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中国自1997年通货紧缩以来,物价持续走低,企业债务负担增加、收益下降、投资不振,居民消费需求不足,失业人数增加,净出口下降,最终使中国的实际GDP增长率长期低于潜在GDP增长率.针对这一经济状况,中国人民银行利用货币政策,采取了一系列主动调控的措施,以刺激国内需求,带动经济增长.这些措施主要体现在运用利率和货币供给量这两货币政策工具上.实证分析表明,中国实施的货币政策仅对投资和消费具有一定的促进作用,但总体上看,其效果并不显著.GDP增长率在7-8﹪间徘徊,产出缺口依然较大,物价仍然低位运行,通货紧缩的压力还比较大.同时,居民储蓄高速增长,储蓄-投资的转化渠道不畅,金融风险较高.货币政策效用不显著是由于受到一系列因素的局限,影响了中国货币政策作用的发挥.这些因素包含宏观经济背景方面的,货币政策传导机制不畅方面的,货币流通下降方面和时滞方面的.在治理中国通货紧缩的过程中,通货膨胀的压力也在积累.因此,在今后疏通货币政策阻制,发挥货币政策效用,治理通货紧缩的同时,也应防止通货膨胀.
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