自2007年初美国次贷危机爆发以来,形势愈演愈烈,目前已经演化成影响深远的全球性金融危机。与此同时,危机还在从金融领域向实体经济领域渗透,特别是到08年下半年,主要发达经济体的经济都在以惊人的速度下滑,一直动力强劲的中国经济也出现了经济增长率的小幅下降。研究美国次贷危机到底从什么途径对中国经济产生了影响,影响程度如何,是我国积极应对危机,控制损失的当务之急。回顾20世纪90年代以来发生的三次主要金融危机,无论是欧洲货币体系危机、拉美危机,还是东南亚金融危机,都有着惊人相似的发展路径;都是由一个国家的金融危机迅速扩散到其他国家和地区,最终恶化为区域性金融危机。这种短时间内的金融危机扩散,我们称之为危机传染。面对全球一体化程度的加深和金融危机的频发,危机传染的问题也日渐凸现,研究这一现象并从中找到控制它的方法,已经成为全球金融研究的焦点。本文立足于研究美国次贷危机爆发以来,美国股市对我国沪市的非偶发性传染是否存在,以明确危机影响的来源主要是实务贸易方面还是金融投资方面。文章选取了2007年1月4——2007年12月28的标准普尔500指数,上证综合指数和恒生指数三大指数的日收益率数据,以07年07月27日为危机期平稳期划分标准,运用正态Copula和Clayton Copula函数对它们两两进行相关性估计,比较危机前后相关性的变化。分析结果表明美国股市对中国内地股市的非偶发性传染基本不存在,而香港股市由于07年上市的多家重量级内地企业,与内地股市相关性大幅上升,受内地股市利好的刺激,没有受到次贷危机的重创,与美国股市的相关性也出现下降。