本文从股份公司所有权与经营权两权分离的现状出发,引出公司治理中存在的两大问题：股东与管理层之间的代理问题,大股东与小股东之间的代理问题。通过对我国制造业上市公司最近十年的现金持有量情况进行统计、汇总、分析后发现：上市公司的平均现金持有量在16.67%,并且在2008年之后这些公司的现金持有量增长迅速,2010年达到峰值25.7%,说明现金资产已经成为公司中重要的一项资产,需要引起重视。基于此,本文从委托代理理论出发,探讨股权结构中的股权集中度、现金持有量和公司价值三者之间的关系。本文首先对股权结构、现金持有量和公司价值进行理论分析和逻辑推理,并建立模型,以制造业民营上市公司为研究对象,对2009年至2013年间的相关数据进行整理、分析和检验,得出的结论有：(1)股权集中度与现金持有量是正向相关关系。说明大股东与小股东之间的代理问题明显,表现在：股权高度集中时,大股东“隧道挖掘”明显,现金持有量增多。(2)现金持有量和公司价值是倒“U”型的关系。反映了现金资产获利能力低的特征和大股东对公司资产的占用、转移,影响了公司的价值。(3)股权集中度与公司价值之间也是倒“U”型的关系。说明中国制造业民营上市公司委托代理问题非常突出：股权高度集中的时候,大股东利用其对公司的绝对控制,做出侵害小股东的利益的行为,损害、降低公司价值；股权高度分散的情况下,股东之间“搭便车”,对管理层的监督不力,管理层不以股东财富最大化为经营、管理的目标,最终使得公司价值下降。(4)运用数学推理和计算得出：中国制造业民营上市公司的前十大股东股权集中度在41.86%-46.28%区间的时候,公司价值达到最大。最后,依据本文的研究结论,分别提出对股东,对管理者和对证券监管机构的建议。