对上市公司而言,其财务数据作为一种信号可以在资本市场上传递信息并影响到公司财务利益相关者(如中小股东)的投资决策。在资本市场中,上市公司的管理者有强烈的机会主义动机进行盈余管理修饰财务数据以吸引到更多财务利益相关者的投资。在生产者市场上,上中下游企业对其相互关系的投资被称为供应链关系专用性投资。类似地,中心企业的财务信息在生产者市场上的传递是否也会影响到上下游企业(供应商、客户)的供应链关系专用性投资呢?中心企业的管理者是否也会采取盈余管理行为修饰财务数据以吸引更多的供应链关系专用性投资呢?如果财务数据可以影响到生产者市场上各企业的投资决策,那么盈余管理行为就应该在供应链管理中受到额外重视,进行供应链关系专用性投资的企业就应该采取措施加以应对。基于信息不对称理论、委托代理理论和信号理论,本文以中心企业为研究对象,研究其真实活动盈余管理行为对供应商、客户的供应链关系专用性投资的影响,并且从真实活动盈余管理的三个方面(销售控制、过量生产和削减酌量性费用)探究其对供应商和客户的具体影响路径。同时,本文将应计盈余管理作为控制变量,从而更全面地开展研究。基于交易成本理论,本文研究我国的制度环境对两者关系起到的调节作用。通过收集2007-2015年A股上市公司共计7636个样本以及进行短面板的多元回归分析,本文发现中心企业的真实活动盈余管理行为对供应商和客户的供应链关系专用性投资具有积极影响;从真实活动盈余管理的三个具体方面分别看,销售控制只对客户的关系专用性投资产生显著的积极影响;削减酌量性费用只对供应商的关系专用性投资产生显著的积极影响;而过量生产则对供应商和客户的关系专用性投资都产生显著的积极影响。此外,作为控制变量的应计盈余管理也对供应链关系专用性投资具有积极影响。引入制度环境的调节后,各主效应被显著削弱,说明制度环境对两者的关系起到负向调节作用。因此,生产者市场中企业的管理者会采取盈余管理行为修饰财务数据以吸引更多的供应链关系专用性投资。本研究的结论在实践中不仅可以警醒上下游企业的投资决策,也给上下游企业在进行供应链关系专用性投资时从哪些方面考虑中心企业的异常行为提供了参考。本研究从理论上丰富了会计盈余管理和供应链管理的交叉研究,也给未来的研究指明了方向。