随着2010年、2011年一级市场股票频频破发，股票破发—时间成为大家热议的话题。目前国内的相关研究多数都是从新股发行体制改革的政策层面入手进行研究，指出了现有新股发行中的IPO中的“三高”问题（即高发行价、高市盈率、高筹资额）、新股发行改革不彻底、保荐机构的监管力度不足等问题。此篇论文则是从2011年破发承度最为严重的庞大集团入手进行实证性分析，通过对整个汽车行业的走势、汽车经销商行业的特点、已经上市的几家汽车经销商的情况、以及对庞大集团IPO上市的数据以及上市后表现的进行分析，不仅了解到新股深度破发严重伤害了投资者的利益，而且也关注到上市公司重融资轻回报使得资本市场成为其不断圈钱的工具。　　 在此文中通过对2008年-2012年2月份国内所有IPO数据的整理及分析，发现以下特点：IPO破发数量在2009年和2010年出现了非常明显的分水岭、IPO首日破发程度与发行价格、发行市盈率的正相关的关系以及中签率与破发的正相关关系。从而得出IPO破发的原因是“四高”导致，即高发行市盈率、高发行价、高中签率、高募资额。且其最根本原因还是发行价定价机制不完善导致新股定价过高。新股发行体制改革中遵循市场定价原则虽然提出了“增强定价信息透明度”，但是从庞大的例子来看，实际的定价权在上市公司和主承销商（保荐人），询价机构在定价整个过程中只扮演了配角，发行价格的确定有一定的可操作性，并没有真正意义上实现市场化。　　 针对股票定价存在上述问题，我提出了两点建议，第一，新股定价需披露投资价值研究报告、增强定价信息的透明度；第二，加大对询价机构的监管与规范，维持合理的网下超额认购倍数。　　 此外对于上市公司回报意识薄弱，我也提出了一下几点建议，即要以提高企业价值为核心、融资与回报要相互平衡、上市公司需制定回报政策、管理部门应从制度上引导上市公司的回报意识。同时对投资人炒新、追高打跌的以投机的心态去投资股票的现状提出了简单的建议。