盈余管理问题一直以来都是资本市场和财务研究的热点问题。国内外学者对企业上市前的盈余管理行为进行研究后发现,企业为了实现上市融资以及提高发行价的目的,会实施了盈余管理,既有应计盈余管理,也包括真实盈余管理。然而,以往国内外学者仅仅从应计盈余管理的角度对盈余管理进行研究与分析,较少学者对企业的真实盈余管理行为进行探讨。随着各国资本市场、会计准则和法律制度的不断完善,更多的国内外学者研究发现,上市公司不仅会实施应计盈余管理,而且还有可能会实施真实盈余管理来达到IPO盈余阈值。虽然真实盈余管理所面临的法律与审计风险要比应计盈余管理更低,但其对公司长期价值的影响要比应计盈余管理对公司长期价值的影响要大很多,而且企业往往会选择削减研发投入的方式来进行真实盈余管理。本文以2010年至2016年(2013年暂停IPO一年)登陆创业板市场的企业为研究样本,从研发投入的视角,考察了风险投资参与公司治理后对企业真实盈余管理水平的影响。研究发现:(1)风险投资并未减少企业的真实盈余管理水平,反而可能处于“逐名动机”帮助企业进行真实盈余管理;(2)风险投资的进入能够显著提升企业的研发投入;(3)风险投资的进入显著减少了企业通过削减研发投入这一方式进行真实盈余管理,而是转而通过采用其他方式进行盈余管理。在此基础上,本文针对我国资本市场以及创业风险投资行业的发展提出了一些建议。