员工持股计划（Employee Stock Ownership Plan,简称为ESOP）这种激励政策最初发源于西方世界国家,后来逐渐传入到我国。我国在上世纪80年代的时候在着力推广实施企业股份制产权改革,对北京天桥百货股份有限公司为首率先实行员工持股制度的那些公司表示肯定和支持,这是我国开始实行ESOP的政策起点。经历多次制度调整,员工持股计划在2014年正式出台相关的指导意见,允许上市公司实行员工持股以提高公司治理水平、促进资源有效配置并完善公司资本结构,自此以后,上市公司纷纷开启实施员工持股计划浪潮。股票流动性作为反映资本市场有效性的一个度量指标,公司实施员工持股计划是否会引起股票流动性随之发生变化,以及这其中的影响机制是怎样的,公司如何设计员工持股计划方案并且使其尽可能产生积极作用,关于这些问题的讨论剖析都具备相当的实践价值和研究意义。本文依据激励理论和市场效率理论分析了员工持股计划的实施动机和效果,并且从市场信息效率的角度对于员工持股计划如何对股票流动性产生影响的影响路径进行研讨。本文利用倾向得分匹配、双重差分法相结合的模型来探索实行员工持股计划对股票流动性影响及其影响机制。本文得到如下实证结果:员工持股计划的实施与公司股票流动性呈现显著正相关,并且通过中介效应检验,发现信息效率在员工持股计划的实施影响股票流动性的过程中具有部分中介作用。对于那些财务信息透明度较低、董事长和总经理非兼任的公司而言,施行员工持股计划对其股票流动性的正向作用会更显著。进一步分析发现民营企业实施员工持股计划对公司股票流动性的正向影响比国有企业更显著,原先流动性较低的公司实施员工持股计划对股票流动性正向作用比流动性较高的公司更显著。基于此,本文还提出了完善企业信息环境的监督机制、建立内部信息披露制度、减少董事长和总经理的兼任等方面的相关建议。本文的贡献在于:第一,从市场微观结构的角度将员工持股计划的实施效果延伸至股票流动性,分析员工持股计划的施行能否会影响股票流动性;第二,本文从理论和实证两方面上进行探索并剖析实施员工持股计划对上市公司股票流动性的影响机制,发现信息效率在这中间具有部分中介作用,并从财务信息透明度、董事长和总经理兼任情况、产权性质和流动性水平的角度进行分组分析,丰富和扩充了关于股票流动性方面的研究。