在经济全球化的背景下,投资风险的控制成为投资者们最关注的问题之一,金融衍生品作为一种能够有效降低投资风险的金融工具,自诞生以来,发展地十分迅速。我国金融衍生品市场起步较晚,投资品种少,难以满足市场需求。经过慎重考量,我国于2015年2月9日正式推出我国首个场内期权,上证50ETF期权,开启了我国的期权时代。上证50ETF期权推出已有两年,它对现货市场产生了怎样的影响,对股票市场的波动是否会有放大作用,等等很多问题都是非常值得研究的。通过研究上证50ETF期权推出前后股票市场波动性的变动情况,分析期权对我国股市产生的影响,可以更细致地分析期权的作用机制,为我国投资者提供参考,以更好地发挥金融衍生品的作用,也可以为决策者提供理论支持,有利于我国金融市场的发展。本文选择的实证模型是Markov-Switching-GARCH模型,它将状态转换模型与传统GARCH模型相结合,可以将金融时间序列分为多种波动状态,每种状态拥有各自的波动方程参数。本文首先对同一样本分别建模,对比了 GARCH模型与Markov-Switching-GARCH模型的拟合效果,发现后者的确能够在一定程度上克服单一结构方程无法避免的一系列弊端,随后运用该模型分别对上证50ETF期权推出前后的收益率序列样本建立模型,分析了上证50指数日收益率波动的变化情况,发现上证50ETF期权的推出一定程度上降低了股票市场的波动性,并且减弱了市场对信息反映的“过度敏感”,增强了市场的稳定性。本文的创新之处在于,对金融时间序列样本建立Markov-Switching-GARCH模型,克服了 GARCH模型固有的单一结构缺陷,将收益率序列分为高低波动两个状态,更细致地刻画了序列的波动情况,给出的模型更有参考价值,并且通过计算出高低波动状态的平均持续时间,并对比上证50ETF期权推出前后这一参数的变化,从一个全新的角度剖析这一变化带来的影响和其原因,使得结论更具说服力。