2014年后我国房地产行业公司债券发行体量迅速膨胀,2019年底房地产企业发行的公司债余额在所有公司债余额中占比13.58%。随着发债规模不断扩大,房地产行业发债主体信用风险不断积累并显现出来,2018-2019年共有18只房地产企业债券发生实质性违约,违约金额达89.54亿元。因此,本文通过对中弘控股股份有限公司(简称“中弘股份”)债券违约案例进行分析,旨在探究房地产企业债券违约的原因,总结在防范违约风险方面的启示。房地产企业经营受政策调控影响很大,中弘股份是房地产行业中首家发生债券违约的企业,违约发生时正处于2017年后新一轮房地产政策调控收紧的时期,因此选择该案例有助于分析地产政策变化对房地产企业债券违约的影响。房地产行业中共有477家企业发行债券,其中中小规模公司在数量上占比很大,中弘股份在房地产行业中小规模发债主体中具有代表性,此外中弘股份自身内部控制及财务管理存在严重纰漏,案例具有一定的典型性和代表性,因此选取中弘股份违约案例为研究对象,切合本文研究主题。本文梳理了案例发生时期房地产调控与房企融资监管的政策,利用相关数据分析对各地区房地产行业及案例主体的影响;运用内部控制理论和杜邦分析方法分析中弘股份经营、财务方面的违约影响因素。最后得出中弘股份债券违约的原因:一是主要地产项目销售受到2017年北京市地产调控政策严重影响,金融监管加强使公司补充流动资金全面受限;二是公司内部控制因风险评估机制不完善,控制活动无实际效力,内部监管缺乏独立性而出现严重问题,不但影响公司正常运营,而且丧失股东及外部金融机构对公司的信任;三是公司财务费用过高侵蚀销售利润,偿债能力与负债水平不匹配,营运能力不足导致资金周转效率较差,资金无法应对集中到期的巨额债务,同时外源融资无望导致公司资金链断裂,经营状况恶化,债券违约随之产生。案例为鉴,在我国宏观经济增长放缓,融资环境紧张,整体房地产行业不景气的背景下,房地产企业应减缓扩张速度,谨慎投资开发文化旅游地产。在防范内部控制问题方面,应建立完善的风险评估机制,充分发挥控制活动的实际效力,保证内部监督部门运作的独立性和持续性。此外应该提高财务制度执行力,进行合理融资安排,扩宽融资渠道,改变运作模式,减少资金压力,降低经营风险。我国债券市场监管部门应该将内部控制因素纳入发债主体资质审核标准中,同时加强对发债企业信息披露的监管。此外债券投资者也应该树立风险自担意识,时刻关注企业财务制度执行力度,分析相关财务数据,识别债券违约信号,提前规避违约风险。