【摘 要】
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2020年年初爆发的新冠肺炎疫情给我国经济发展带来了不确定性。疫情下的实体企业面临着资金链断裂、债务偿还、以及资金周转等方面的困难,迫切需要通过银行等金融机构向实体经济注入充足的流动性。而流动性创造作为商业银行的核心功能之一,通过将储户存款转化为贷款的形式为实体经济部门提供流动性,在服务实体经济、推动经济快速发展的过程中发挥至关重要的作用。因此,研究经济政策不确定性(EPU)对商业银行流动性创造水
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2020年年初爆发的新冠肺炎疫情给我国经济发展带来了不确定性。疫情下的实体企业面临着资金链断裂、债务偿还、以及资金周转等方面的困难,迫切需要通过银行等金融机构向实体经济注入充足的流动性。而流动性创造作为商业银行的核心功能之一,通过将储户存款转化为贷款的形式为实体经济部门提供流动性,在服务实体经济、推动经济快速发展的过程中发挥至关重要的作用。因此,研究经济政策不确定性(EPU)对商业银行流动性创造水平的影响意义重大。当面临的经济政策不确定性上升时,商业银行有没有可能出于风险规避的态度而降低流动性创造水平?如果EPU上升确实会降低银行流动性创造水平,那么又会通过什么样的渠道进行传递?进一步的,EPU对银行表内流动性创造与表外流动性创造有何影响?不同类型银行的流性创造水平受到EPU的影响程度会不会存在异质性?解答好这些问题,对于未来我国商业银行积极应对经济政策不确定性、提高金融服务实体经济质效、以及推动我国经济高质量发展等有着重要意义。本文立足于中国经济政策不确定性环境特征和银行经营实践状况。首先,系统梳理了国内外现有文献,对核心解释变量经济政策不确定性、被解释变量银行流动性创造的概念进行界定,并给出了度量方法。接着对EPU影响银行流动性创造的机理进行阐述分析,并提出了一系列待检验的研究假说;其次,本文收集了 2008-2020年156家中国商业银行的非平衡面板数据,运用固定效应模型来估计变量系数,实证检验EPU对银行流动性创造的影响,并使用中介效应检验程序验证了其中的影响的机制;接着,在基准模型的基础上引入交互项来检验EPU对不同类型银行的流动性创造是否会存在显著差别;此外,本文还对基准模型做了内生性分析和稳健性检验,以保证研究结论的稳健性。最后,根据实证研究结论,从政府和银行两个层面提出了建议。研究结果表明:(1)EPU会显著抑制商业银行流动性创造,并且在考虑内生性及进行稳健性检验后该结论依然成立;(2)EPU对商业银行流动性创造的各个组成部分均会存在抑制作用,其中对表内流动性创造的抑制程度大于对表外流动性创造的抑制程度;(3)分样本回归发现,EPU对国有大型商业银行流动性创造的影响不显著,但对股份制商业银行和地方性商业银行有显著负向影响;(4)异质性分析表明,相较于规模较大、资本充足率水平较高的商业银行和系统重要性银行,EPU对规模较小、资本充足率水平较低的商业银行和非系统重要性银行流动性创造的抑制程度更大,此外,EPU对上市银行和非上市银行流动性创造的影响不存在显著差别;(5)中介效应检验表明,经济政策不确定性主要通过增加银行贷款损失准备金、降低银行风险承担两条途径降低商业银行流动性创造。
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