为了应对日趋严峻的人口老龄化，解决基本养老体制转制成本和个人帐户“空账”问题，中国政府于2000年9月建立我国的战略养老储备基金——全国社会保障基金。国家建立养老储备基金的根本目的在于通过专业管理机构的投资运营，不断做大做强基金规模，并使之保值增值。为此，论文定位为我国养老储备基金运营问题研究。本文通过全面阐述我国养老储备基金的建立背景和定位，详细分析国际养老储备基金运营的经验与教训，系统概括我国养老储备基金运作的外部制度环境，深入剖析我国养老储备基金的现状与问题，为我国养老储备基金的发展和壮大提出了有针对性的政策建议。　　本文的主要工作如下:　　1、系统梳理了我国建立养老储备基金的历史背景，指出在日趋严重的人口老龄化冲击下，我国现有的基本养老保险体制面临严峻形势。不仅巨额的养老金隐性负债逐渐显性化，形成了必须偿还的转制成本，而且当年的统筹帐户入不敷出，甚至在统筹帐户和个人帐户混帐管理的情况下，出现了巨额的个人帐户“空帐”。为了确保养老金的按时足额发放，各级财政加大了对养老体制的补助力度，但治标不治本，只能缓解问题于一时。在不宜提高缴费标准的情况下，要真正解决人口老龄化对中国养老体系的冲击，必须在制度上进行相应安排，及早预为之谋。正是在这种背景下，2000年8月，我国建立了全国社保基金，作为国家的长期战略储备，主要用于社会保障事业的发展，同时设立全国社保基金理事会，负责管理运营全国社保基金。　　2、详细比较了我国的全国社保基金与国外其他国家养老储备基金的性质和定位，并且在理论上首次提出，我国建立的养老储备基金，与加拿大、日本、瑞典等国在现收现付制下建立的半积累制的公共养老金储备截然不同，而与爱尔兰、法国、挪威、荷兰、新西兰等国的国家养老储备基金相似，都是在现收现付的公共养老金之外建立，与公共养老金独立并存，是基本养老体制的一个有机组成部分，目的主要是为了应对将来人口老龄化高峰期的养老金支付危机。与此同时，我国建立的养老储备基金还有自己的特点，有着独特的创新之处。从性质上看，全国社保基金作为国家的养老储备基金，具有强制性、普遍性、基本性和公共性，与基本养老体制的性质完全一致，是基本养老体制的重要组成部分。全国社保基金与社会统筹和个人帐户都是我国基本养老体制的重要组成部分，它们既相互联系，又相互区别，缺一不可，共同构成我国基本养老体制的有机整体。　　3、选取了与我国的全国社保基金具有类似储备性质的爱尔兰、法国、挪威、新西兰四国的养老储备基金为代表，对这些国家的养老储备基金在资金收入和支出安排、管理架构以及投资政策方面进行详细分析，高度概括了国际养老储备基金值得我国学习和借鉴的地方:第一，国家养老储备基金要依法设立，资金来源稳定，支出方向清晰;第二，国家养老储备基金要管理架构完善，公司治理结构有效;第三，国家养老储备基金的投资政策可适当分散化。　　4、系统回顾了我国整个基本养老体制的历史变迁过程，指出现行体制存在的核心问题在于一直试图通过提高缴费率和扩大体制覆盖面来偿还养老金隐性负债，因此，要解决养老金隐性负债问题，可行途径是划转部分国有资产充实全国社保基金，通过做大做强全国社保基金，为解决养老金隐性负债问题提供坚实的资金保证。此外，中国资本市场成绩斐然，但问题也不容忽视。为了促进资本市场和全国社保基金的良性互动和协调发展，实现全国社保基金与资本市场的共同繁荣，必须从多方面入手，包括积极创造条件，促进社保基金投资资本市场;解决资本市场的主要问题，完善社保基金的投资环境;实现制度创新，扶持社保基金等机构投资者;建立合格的机构投资者制度，形成专业化的理财队伍;健全监管体系，防范全国社保基金的投资风险。　　5、通过对我国养老储备基金运营的现状和问题进行深刻剖析，提出了一系列完善我国养老储备基金运营机制的政策思路。第一，由于目前我国养老储备基金的规模与其将来可能弥补的养老金缺口相比具有较大的差距，因此，要充分借鉴其他国家的经验，多渠道筹措养老储备基金:一是建立稳定的财政拨款制度;二是考虑将一些特定税种的收入划转养老储备基金;三是考虑将一部分资源类收入比如国有土地转让收入、3G牌照收入等划交给养老储备基金;四是划转部分国有资产充实养老储备基金。第二，我国当前实行的是严格数量限制的监管模式，这种监管模式在一定程度上控制了投资运作的风险，但与此同时也降低了养老储备基金投资运作的效率，随着中国资本市场的发展和养老储备基金投资运作经验的积累，中国也应该要学习发达国家的经验，逐步在全国社会保障基金的投资运作过程中推行审慎人监管模式。第三，不能简单照搬发达市场中的一般方法进行资产配置，而是要在对现实市场和允许投资范围深入研究的基础上，建立符合实际的配置方法，寻找最好的投资机会，争取实现约束条件下的最优配置。第四，我国的养老储备基金由于缺乏有经验的内部管理人，在投资运作中倾向于以委托外部管理人为主的策略，随着基金的不断成熟以及投资管理经验的积累，我国的养老储备基金可以逐步加大内部管理的比重，增加内部管理人所管理资产的种类。第五，中国的养老储备基金在投资运作过程中要正确处理收益与风险的关系，在一定的风险承受度下尽量取得较高的收益，同时要采取数量化的风险控制手段尤其是目前国际上大的机构投资者常用的风险预算等技术进行基金的风险管理。