【摘 要】
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商业银行次级债是本金与利息在清偿顺序上面仅次于其他的债务但是要优先于权益的债券品种。国外次贷危机之后，我国也出台了很多的监管政策，从资本充足率这个指标上为我国的银行
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商业银行次级债是本金与利息在清偿顺序上面仅次于其他的债务但是要优先于权益的债券品种。国外次贷危机之后，我国也出台了很多的监管政策，从资本充足率这个指标上为我国的银行进行风险监控。次级债是一种被监管机构认可的补充资本金方式，但是很多事实表明，次级债的发行有悖于市场合理定价，所以本文试图对其进行合理定价，对提升我国银行风控体系具有一定的意义。本文采用理论分析的研究方法，在探讨次级债发行方式和发行定价的理论基础上，对商业银行发行次级债的具体方案进行研究，收集商业银行发行次级债的过程中存在着怎样的疑点，分析这些疑点并努力为其提供解决方案。整理中外学者关于次级债的定价理论，并把利用期权定价模型，将银行的数据应用其中，尝试分析次级债券的发行定价问题。模型试图给出适用于一般清偿规则的次级债定价方法，给出信用利差的分析和实例研究。对商业银行的次级债的发行定价分析表明，中国商业银行的次级债可能存在着发行价格普遍被高估、利率水平偏低的现象，金融机构对次级债的相互持有是商业银行次级债利率偏低的主要原因。全文的思路如下：（1）商业银行次级债的相关介绍（2）B-S模型的理论介绍（3）对次级债进行定价的B-S模型构建和案例研究（4）商业银行次级债定价偏低的原因分析和政策建议本文的研究主要结论如下：（1）商业银行次级债存在着定价偏低的现象，并且用期权定价模型可以较为合理的计算这一问题（2）定价偏低的主要原因是商业银行之间互相持有次级债，并且由政府做隐性担保，未来应该加快商业银行次级债的市场化改革
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