一、选题背景 在我国，银行70％-80％的利润来源于存贷款利差，贷款业务是银行利润的最主要来源，到2003 年底，金融机构各项存款占其资金来源的92％，各项贷款占资金运用的71％。贷款定价的科学与否直接决定了银行的经营效益。 随着利率市场化改革的不断深入，商业银行在获得定价的自主权同时外部的经营环境也将发生深刻变化：利率价格管制的放松将会引起激烈的市场竞争，同时2006 年底金融业的全面对外开放将使这一竞争变得更加激烈，日益激烈的市场竞争无疑会压缩银行业的利差，从而对银行的产品定价水平提出更高的要求。 在这样的背景下，对贷款定价的研究具有特别的重要性和紧迫性。 二、研究方法和逻辑架构1、研究方法本文采取定性分析和定量分析相结合、理论与实际相结合的方法，以建立模型为主要分析手段，从理论上详尽的介绍了贷款定价的原理、原则、模式、因素和方法。同时在文章布局上采取全面阐述与重点分析相结合的论述方式，重点分析了贷款定价的成本因素和风险因素。 2、逻辑架构 全文共六章，可以分为三部分。 第一部分为文章的第一章，阐述了文章选题的背景和意义，以及我国商业银行贷款定价的现状。 第二部分为文章的二至五章，是主体部分。这一部分详细地论述了贷款定价的原理、原则和模式，并提出贷款定价的两种模型：因素分析模型和风险调整收益（RAROC）贷款定价模型。 第二章论述了贷款定价的基本原理、原则和三种模式，并且根据我国商业银行的现状提出了我国银行定价模式的现实选择。 第三章和第四章阐述了因素分析模型，在因素分析模型中，文章首先通过推导给出模型，然后详尽的分析了模型中涉及的因素。其中重点分析的是成本因素和风险因素，前者作为一节进行分析；后者作为重中之重，在第四章中详细讨论。 在对风险因素的分析中，文章分别运用Z 值模型和期权推理法分析预期违约概率；并介绍了影响违约损失率因素及其度量方法。随后，在默顿模型的框架下，探讨贷款违约价差与预期损失和非预期损失的关系，从而得出了完整的因素分析模型。 第五章从全面风险管理的角度，详细阐述了RAROC 贷款定价模型，重点介绍了经济资本的度量方法。 第三部分为文章的第六章。在综合前面分析的基础上，提出了现阶段我国商业银行构建科学贷款定价体系的设想并给出了具体的建议和措施。 三、主要观点及结论1、贷款的价值就是将银行与企业在贷款合同中约定的现金流量用一个合适的贴现率进行贴现以后的现值。该贴现率是在考虑企业违约的可能性的基础上对市场上的无风险利息率进行调整之后得到的，调整的结果使得新的贴现率中应该包含银行贷款资金的时间价值和企业违约可能使银行贷款遭受的所有损失。 2、贷款定价时应当遵循的的原则包括：（1）、贷款的安全性、流动性和盈利性原则；（2）、收益与风险配比的原则；（3）、成本是价格下限原则；（4）、贷款价格不能过多偏离市场一般利率水平的原则。 3、贷款定价的三种模式包括成本加成模式、价格领导模式、客户利润分析模式。 银行要采取哪种定价模式必须由它所处的发展阶段、市场环境、监管情况以及银行自身的成本管理和风险管理水平等诸多因素所决定。目前我国商业银行应该也只能采取成本加成定价法，并且要不断完善这一方法。因为成本加成法是一种成熟的定价模式，它要求银行有较高的管理成本和风险的能力。但是必须看到未来几年，市场化的定价模式将是大势所趋，因此，我国商业银行应当从加强成本管理和风险管理两个方面做好充分的准备。 4、根据因素分析模型的结论： 1[ ()] 1 t r r cl f d ic gt= + + + ? × ? ? ? ，在客户利润分析模式下的贷款价格的决定因素包括目标利润率、资金成本、经营成本、违约损失、存款保有率、生息资产平均收益率、承诺费率以及营业税率。 5、资金成本，即内部资金转移价格，是银行贷款定价的起点。内部资金转移价格是银行资产负债管理部门或资金部门根据市场条件制定并用以向业务部门买卖资金的内部价格标准，其主要功能是解决对银行各业务单元进行绩效评估的问题，并且将利率风险和流动性风险从业务经营部门中分离出来，由资金部门统一管理和控制。 6、企业的信用风险可以用预期损失和和非预期损失来度量。前者由预期违约概率和违约损失率决定，后者是在给定的置信水平（如99％）下，银行在扣除预期损失后实际损失的最大可能值，大小取决于损失的波动性以及置信水平。 7、测度预期违约概率的方法很多，其中Z 值模型和期权推理模型是比较有代表性的两种。Z 值模型是运用计量的方法从企业财务报表和资本市场数据中选出预测企业违约或破产能力最佳的一组金融比率作为判别指标和模型的解释变量。Z值模型预测违约概率的思路是：根据企业数据得出Z 值，并在积累大量数据的基础上建立Z 值与违约概率的对应关系。期权推理法的基本思想是：将负债和股东权益看作企业资产的衍生产品，当企业资产的市场价值低于企业的违约门槛时，企业将违约。具体方法是首先并运用Black-Scholes 模型推算出企业的资产市场价值及其波动性，假设企业资产服从对数正态分布的前提下，推导出企业资产价值低于违约门槛的概率。 8、违约价差为贷款利率与无风险利率之差。在默顿模型的分析框架下，经过分析可以得出这样的结论：违约价差是由预期损失和非预期损失决定的，违约价差等于预期损失加上非预期损失引起的资本成本的增加值。当企业的财务杠杆和资产波动性较低时，预期损失与违约价差之间相差很小，可以用预期损失来度量违约价差；当财务杠杆和资产波动性较高时，必须考虑非预期损失引起的资本成本的增加值。 9、RAROC 贷款定价法是建立在全面风险管理基础上的贷款定价方法，其最大优点是将收益与风险紧密联系起来，使银行的贷款定价策略建立在风险管理的基础之上，充分考虑风险因素。 10、贷款定价体系建设是一项庞大的系统性工程。根据以上的详尽分析，定价体系的开发和运行必须得到内部评级体系、内部资金转移定价体系和管理会计系统这三个基础性系统的技术支持。这三个系统之间又有着紧密的业务联系，同时在技术上分享网络和设备资源。四、创新与不足1、创新： 文章提出了贷款定价三种模式之间的相互关系，指出这三种模式是银行在同一经营目标下，根据自身所处的市场环境、监管情况和银行自身的条件，根据贷款的基本原则制定的定价策略。并提出目前我国银行正处在向全面市场化过渡的时期，我国商业银行应当采用成本加成法，但是必须看到在未来几年中，随着市场竞争的加剧，以市场为导向的价格领导法将成为主要的定价模式。 文章在默顿模型的框架下分析了违约价差与预期损失和非预期损失的关系，即： 违约价差=预期损失+非预期损失带来的资本成本的增加值。其中违约差价和预期损失的关系可以表述为，在某一趋势下，两者为等价无穷小的关系，换言之，当企业的财务杠杆和资产波动性较低时，预期损失与违约价差之间相差很小，可以用预期损失来度量违约价差。而非预期损失对违约价差的影响可以表述为，非预期损失的增加会引起经济资本的增加，而资本的占用是有成本的，因此，非预期损失的增加将导致资本成本的上升，从而扩大了违约价差。因此，当企业财务杠杆和资产波动性较大时，必须考虑非预期损失对违约价差的影响。 当然，这些所谓创新之处只是笔者一家之言，还需请专家指正。 2、不足： 本文侧重于从理论特别是从模型入手对贷款定价的影响因素和方法进行阐述，但是由于缺乏必要的数据支持，因此未能对文章中提出的分析模型进行实证分析。同时由于笔者的理论水平和写作时间的限制以及缺乏相关的实践经验等原因，文章对一些问题的研究还不够深刻。