2010年，房地产投资在GDP中占比超过13%，成为我国投资型经济的支柱产业之一。作为典型的资金密集型行业，房地产企业融资来源中过半来自银行贷款。我国正处于经济转轨时期，地方政府在市场资源配置发挥非常大的作用，控制着信贷、土地、补贴等稀缺资源。现有研究表明，房企可通过建立政治关联获取信贷资源，而地方政府则借助房企的发展来提高当地GDP、促进就业、补充财政收入从而实现政治目的。本文以房企与地方政府之间天然的互惠交易机制为基础，研究政治关联对房企的融资效应，探讨政治关联的影响路径及其在金融危机前后发生的变化。本文选取2005-2011年沪深两市A股市场上的63家房地产企业为研究对象，共441个观测值，借助EVIEWS统计分析软件进行实证分析。按照不同任职背景与不同性质的高管这两类标准将政治关联划分为五类，以不同类型的政治关联为基础分别对国有房企样本与民营房企样本进行回归，分析其对企业的融资效应，即贷款额度、贷款期限与贷款成本三个指标。结果发现，房地产企业的政治关联能带来正向的融资效应，即更高的贷款额度、更长的贷款期限与更低的贷款成本，但只有在民企中表现显著。此外，三类不同任职背景的政治关联产生的融资效应是有差异的，其中人大代表/政协委员类的影响最显著，政府官员/军官类的次之，行业协会任职类最弱；两类不同高管的政治关联中独立董事类的政治关联比内部董事类的表现更明显。研究还发现，金融危机前后，政治关联对房企的影响显著性水平发生改变。其中，政治关联对国企的融资效应总体呈现下降趋势，民企与之相反，五类政治关联中人大代表/政协委员类与内部董事类的对提高民企的显著性水平作用最大。