近年来,中国境内企业纷纷从美国、中国香港等境外资本市场通过私有化方式退市,进而准备回归A股上市。本文以万达商业作为研究对象,对上述问题进行案例分析,以期探讨发生上述现象的原因。根据万达商业披露的信息,其在香港资本市场上市仅仅15个月后即宣布考虑私有化从H股退市,管理层将原因归结为H股的市值相较于A股被严重低估。为了判断万达商业在H股的市值是否被低估,本文采用市场法对万达商业在A股的市值大小进行评估。假设万达商业2015年12月17日在A股上市,从在A股上市的117家房地产企业中选取5家可比企业,评估出万达商业在当日的市值。然后将该评估值与万达商业在H股同日的市值进行比较,分析是否存在被低估的现象。进一步地,本文从万达商业案例本身出发,从香港投资者对万达商业发展模式的认可差异、品牌认知度的差异、对现金流的偏好以及对杠杆率要求的差异四个角度,对万达商业在两个资本市场中的市值差异进行了分析。以期从深层次剖析市值差异的原因,同时也为其他海外上市企业回A股上市的决策提供借鉴和参考。