【摘 要】
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该文认为,探索适合机构投资者交易需求的大额交易制度,将是下一步完善中国证券市场微观结构的重中之重.该文以市场微观结构理论为基础,对机构投资者交易成本的构成及影响因素
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该文认为,探索适合机构投资者交易需求的大额交易制度,将是下一步完善中国证券市场微观结构的重中之重.该文以市场微观结构理论为基础,对机构投资者交易成本的构成及影响因素进行了分析,指出隐性交易成本是其最主要的效果成本,进行大额交易固然会使价格影响力成本是其最主要的交易成本,进行大额交易固然会使价格影响力成本大大增加,而小额交易的机会成本也不容忽视,并以此为前提讨论了国外研究机构投资者选择大额交易的两个模型.接着论文介绍了各国交易所为了满足机构适应性安排.论文指出,大额交易制度尽管在一定程度上有损公平,但由于能够大幅增地市场效率,应该成为各国交易所制度不可或缺的一部分.
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