【摘 要】
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改革开放以来,我国商品期货交易越发活跃。快速发展的商品期货市场一方面为我国金融市场注入了新的活力,另一方面也为我国资本市场增加了不确定性。如何通过风险管理手段,管
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改革开放以来,我国商品期货交易越发活跃。快速发展的商品期货市场一方面为我国金融市场注入了新的活力,另一方面也为我国资本市场增加了不确定性。如何通过风险管理手段,管理控制期货市场风险,是目前我国商品期货投资者关心的问题。文章以上海期货交易所金属锡期货以及伦敦金属锡期货为研究起点,以在期货市场中的套期保值者(规避价格风险的金属锡生产者或购买者)为研究主体,分析、总结金属锡期货市场的风险因素,构建风险管理框架,为套期保值者以及其他投资者提供风险管理方案。本文总结并对比国内与国外的锡期货市场风险特征,制定我国金属锡期货市场风险管理框架。框架分为四个部分,风险识别、风险计量与管理策略、绩效考核、更新与发展风险管理框架四个部分。运用定性方法以及定量方法,预警并计量风险,得到市场风险管理框架。最终将市场风险框架与企业风险管理框架相结合,构建全面的金属锡期货风险管理体系。在技术处理部分,涵盖具有风险识别与归类功能的因子分析,风险预警功能的logistic回归,计算期货头寸功能的动态套期保值比率模型以及在GARCH模型基础上的VAR、CVAR风险计量模型。其中,文章的创新点在于,通过先进的风险计量技术,1.定性市场环境,做到预警风险;2.计量对冲比率,得到期货头寸;3.计量风险价值,得到期货产品的VAR值,三者结合得到期货产品风险管理方案;4.将市场风险管理与企业内控相结合,构建金属锡上、中、下游全产业链至企业内控的风险管理体系。另一方面,金属锡期货产品上市时间较短,文章作为范例将介绍新上市产品的风险管理方法,为投资者作为参考。
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