不论在发达国家还是在发展中国家，中小企业的发展近年来都越来越受到重视，特别是在德国，中小企业已占企业总数的99.7％，支撑了德国战后经济的迅速发展，并且是德国能在此次金融危机中表现良好的重要原因之一，被称为德国经济的“隐形冠军”。可以说，德国特有的经济发展方式已经深深的打上了中小企业的烙印。然而尽管中小企业在一个经济体中的促进作用明显，但是中小企业却由于信用等级低、抵押资产少等原因一直面临着融资难题。德国在战后建立了一批政策性银行，加强对中小企业的融资支持，但同时证券融资发展相对缓慢，因此德国形成了如今信贷市场发达、证券市场融资落后的模式。　　 但如今世界经济格局已发生新的变化，金融危机爆发前后，《新巴塞尔协议》(BaselⅡ)和《巴塞尔协议Ⅲ》先后颁布，银行业受到更加严格的监管，进而导致对融资企业的资质提出了更加苛刻的要求，其重要的标准就是企业的自有资本率，而自有资本率低正是长期困扰德国中小企业的一大顽疾。另外近年来新兴产业的发展使得中小企业的融资环境有了新的变化，具体说来有如下两个新的形势:1）近年来产业的集群发展已经成为经济发展的一大趋势，德国也出现了多个发展较为成功的产业集群，集群内的企业具有融资成本低、信息透明度高等特点，拥有较大的融资优势。2）生物产业、IT产业等新兴产业迅速发展，这些产业具有科技含量高、产品附加值高和盈利水平高的特点，但同时企业前期资金投入大、融资风险大，传统的信贷融资已无法完全满足这类企业的融资需求。以上这些新的形势不断冲击德国传统的融资模式，新兴的中小企业迫切需要新型融资渠道的支持。　　 本文即结合以上两个新形势新变化，以伯杰和阿德尔的金融成长周期理论以及产业集群理论为理论基础，按照企业在不同时期的融资特点将企业划分为种子期、创立期、扩张期和成熟期，主要以企业信息透明度、融资的成本与风险以及企业自有资本金率为条件，分析产业集群下的德国中小企业在各个时期的不同融资手段选择。　　 金融成长周期理论认为，企业选择何种融资方式取决于企业规模、经营年限和企业信息透明度，其中信息透明度更是决定了企业能获得哪种资金的重要因素。在企业刚刚创立时期，企业的信息不对称性最高，投资人无法获知有关企业经营发展的准确信息，此外初期的企业缺少信用记录和抵押品，几乎难以从商业银行获得贷款，因此初创时期的企业获得外部融资的难度最大，此时的融资方式以内源融资为主，并带有少量的扶植性或政策性的外部融资。随着企业的发展，企业规模越来越大，信用记录逐步增加，企业的信息透明度也开始好转，这样外部资金会不断流入企业。此外，德国产业集群内的企业还拥有另外的融资优势，因为德国从联邦、州到地方，每一层级都有相应的金融服务机构，这些机构根植于当地或主要服务于各自集群内的企业，由于多年的“银企互动”，投资者熟悉企业的经营状况，对企业规模和盈利水平要求较低，也就是所谓的“关系型信贷”。　　 另外需要注意的是，德国发展比较成功的集群多为新兴产业集群，集群内包括高水平的科研机构、高技术企业和金融机构等，“产、学、研”互动频繁，高新技术企业发展初期投入大、风险高，传统金融机构不愿意进入，这样新的产业也需要新的融资形式相配套，风险投资基金、天使投资人等直接融资方式慢慢发展起来，逐渐撬动了德国以信贷融资为主的融资模式。本文认为，产业集群在促进直接融资、获得信贷和提高融资效率方面都有积极作用。　　 经济的发展和新产业的出现给德国传统融资模式造成了冲击，虽然近期内以信贷为主的融资模式不会发生根本性转变，但随着新兴产业资金需求的增加，私募融资等直接融资方式的比例会有所提高。