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近年来,随着金融市场改革的深化和利率市场化进程的推进,利率在宏观经济环境当中发挥的作用越来越重要,影响着企业的融资成本。对企业来说,选择合理的融资决策,权衡债权融资的比例,有助于企业达到最优资本结构,从而实现企业价值最大化。十八大报告提出,要将科技与经济充分结合,推动高科技行业的健康发展。科技企业的融资结构是否合理,对于科技企业能否保持高速发展来说非常重要。在此背景之下,本文研究的重点在于利率市场化背景下利率的波动与科技企业融资结构之间的关系,并根据研究结论提出相关建议。 本文首先从企业融资结构理论、企业融资偏好原因、利率波动对企业融资结构影响、企业融资结构影响因素的实证研究等几个方面梳理归纳了前人学者的相关研究情况,结合利率市场化进程及利率波动情况、我国上市公司融资结构现状以及科技企业融资存在的问题等,探讨当前企业融资结构和利率体系之间的关系。接着从理论上分析了包括利率水平在内的影响企业融资结构的各种因素,然后选取了112家科技类上市公司作为研究样本,截取其2007年至2015年的数据作为观测值,运用STATA软件,通过面板数据模型实证检验利率市场化对融资结构的影响,并且将样本公司分为国有科技类上市公司和民营科技类上市公司两组进行比较分析。 根据分析的结果,我们得到如下结论:第一,市场化的利率对科技类上市公司的影响是显著的;第二,民营科技类上市公司较国有科技类上市公司对官方利率变化更不敏感;第三,在所有控制变量当中,资产规模对负债水平的影响基本上呈正相关关系,且对国有上市公司的影响比民营上市公司更显著,非债务税盾对企业融资结构的影响呈负相关关系且比较显著,其他控制变量的显著性不高。 最后,根据本文研究结论提出以下建议:利率市场化的实施需要良好的市场环境和完善的配套措施;企业需根据自身情况和外部环境采取相机抉择的融资决策;政府部门需进一步加强对科技企业融资的金融支持。