改革开放以来,中国的资本市场经历了翻天覆地的变化,资本市场在庞大的融资需求与投资需求的推动下扩展迅速。伴随着资本市场的扩张,各种投资思想也如雨后春笋般的涌现,许多国外久负盛名的资本市场估值理论也被引入到了国内,并且被应用到我国股票市场的估值研究中。在对我国资本市场的估值研究中,无论是从宏观层面对整个市场的估值水平进行研究还是从微观层面对单个上市公司的投资价值进行评估都是确定投资决策的重要依据。本文选择的视角是将某一行业的上市公司作为整体来进行估值研究,将行业作为估值研究对象不但能够更好的研究出适用于该行业特征的估值模型,而且能够在行业估值的基础上寻找到具有领先指标的个股从而为投资决策提供依据。本文选取Ohlson模型对医药行业进行估值。Ohlson模型从二十世纪末产生之后,日益成为企业估值的重要理论之一。Ohlson模型将会计报表的相关数据用于企业估值之中,不但规避了传统估值方法中对于未来现金流、折现率等不易测算的数值的使用,并且综合了本期的会计报表的中相关财务指标与影响企业价值的其他非会计因素,从而更加全面直接的对企业价值进行评估。本文以2010年至2014年我国A股市场医药行业上市公司的相关数据为基础,运用经过改进的Ohlson模型对医药行业的估值进行实证评估,然后计算出估值结果与医药行业的平均价格之间的偏离值,从而论证Ohlson模型的解释能力。本文以医药行业的行业特点选取Ohlson模型来进行估值研究,丰富了Ohlson模型在行业估值上的具体应用,同时也为投资者投资医药行业提供了依据。