【摘 要】
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随着我国资本市场的日益发展,企业的产权交易活动也越来越频繁,伴随着并购产生的商誉也越来越多。商誉会对企业价值产生何种影响,也更加受到投资者的关注。十八大以后,国务院国资委在逐步推进中央企业的混合所有制改革,截至2020年底,中央企业混合所有制企业的户数占比超过70%。混合所有改革后中央企业的效率效益是否得到了提高,各方股东能否最大程度的发挥自身优势,能否发挥商誉这一特殊资产的最大价值,还有待于检验
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随着我国资本市场的日益发展,企业的产权交易活动也越来越频繁,伴随着并购产生的商誉也越来越多。商誉会对企业价值产生何种影响,也更加受到投资者的关注。十八大以后,国务院国资委在逐步推进中央企业的混合所有制改革,截至2020年底,中央企业混合所有制企业的户数占比超过70%。混合所有改革后中央企业的效率效益是否得到了提高,各方股东能否最大程度的发挥自身优势,能否发挥商誉这一特殊资产的最大价值,还有待于检验。针对上述问题,本研究选取A股2010-2020年的年报公开数据,以存在商誉的企业为样本,建立了回归模型。通过对模型的实证分析,可以得出:（1）商誉与企业的价值是相关的,呈倒U型关系,当商誉占比较低时,商誉与企业价值正相关,商誉能促进企业价值的提升。当商誉占比较高时,过多的商誉溢价无法转化为企业的价值,商誉与企业的价值负相关。（2）相比与其他企业,中央企业的商誉边际效应更明显,商誉的变化对企业的价值影响较大。通过本研究,建议企业经营者及相关方能够更加理性的看待商誉,使的企业的商誉保留在一个较合理的水平,发挥出商誉的最大价值,建议中央企业严格决策,合理评估企业价值,审慎投资,避免商誉对企业产生负面影响。
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