B股市场设立的初衷是为国内企业寻求外资,在人民币不能自由兑换、外资不能进入A股市场的情况下,达到既能筹措外资,又避免国际资本对处于起步阶段的国内证券市场造成冲击的目的。但目前我国经济环境及资本市场的发展现状与B股设立之初相比,已发生了根本性的变化。目前国内企业已经可以直接去香港发行H股甚至到纽约等国际资本市场发行股票筹资,境外投资者可以通过QFII直接投资A股市场,而国内投资者也可通过QDII投资境外市场。自2001年来,除3只股票有增发外,B股市场就再没发行过新股,丧失了市场的融资功能。B股二级市场长期处于交投清淡的极度低迷状态。由于制度设计上的缺陷,B股股权过于集中,流动性极差。无论是对于筹资方的国内企业,还是对于投资方的境外投资者以及境内投资者来说,B股市场已无存在的意义。本文回顾了B股市场设立的背景、曾经发挥的作用及发展历程,从证券市场的基本功能着手,论述B股市场存在的问题以及发展方向。B股市场设立于外汇紧缺的九十年代初,它的存在使国内企业能筹集到外汇资金,一定程度上缓解了国内资本短缺问题;是国内企业走上国际市场的重要途径;同时也是国内证券公司、证券交易所学习国际惯例及操作规则的最直接的渠道。经过十几年的发展,B股市场存在的问题也越来越突出:证券市场最重要的功能是筹资功能和流动性功能,而B股市场筹资功能和流动性功能严重弱化;自从对境内投资者开放后,B股市场由离岸市场变为本土市场,投资者结构不合理;香港H股和红筹股市场的蓬勃发展取代了B股市场的作用;QFII和QDII的实施,减弱了B股市场对投资者的吸引力。本文以新加坡内资股与外资股合并为案例,分析其运作思路和成功经验,得出对我国证券市场的借鉴作用和启发,从而指出B股市场的最好出路就是和A股合并。