上世纪五十年代,离岸金融市场率先在英国伦敦出现,它提供了一种新的金融市场形式,加速了欧洲国家和地区的金融自由化,带来了经济繁荣。随后拓展到世界各地,推动了全球一体化进程。随着中国经济实力和人民币国际地位的提高,建立和发展人民币离岸金融市场对推进人民币国际化和金融体制改革具有重要的里程碑意义。但是,国际经验表明离岸金融作为一种新的金融创新形式,会对货币发行国境内货币政策造成不同程度的冲击。特别是,近年来随着香港人民币离岸市场规模的不断扩大,以及离岸人民币回流渠道的逐渐放开,两个市场的联系程度变得更加紧密,在目前我国境内利率、汇率市场化程度不高,境内外人民币价格还存在着差异的情况下,香港人民币离岸市场的发展必将引起套利资金在离岸市场与在岸市场不断流动,适量的套利资金在一定程度上可以活跃市场,但是当套利资金规模过大时可能会对境内的货币供应量、利率、汇率水平产生一定程度的冲击,削弱我国货币政策的有效性。本文从理论与实证两个方面分析香港人民币离岸市场对境内货币政策的影响,在理论层面上,本文基于现阶段人民币的跨境流通渠道从货币供应量、利率、汇率三个角度分析了香港人民币离岸市场对境内货币政策的影响机制,理论分析表明香港人民币离岸市场的发展导致套利资金的跨境流动会对境内的货币供应量、利率、汇率水平产生影响,进而影响货币政策的效果。在理论分析的基础之上,本文运用VAR模型建立脉冲响应分析,实证检验香港人民币离岸市场对境内货币供给量、利率、汇率水平的影响程度。研究结果表明：目前,香港人民币离岸市场对境内货币政策的影响已经显现,但是总体冲击程度较小。